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軍工白馬減倉幅度較大，機構超配比例仍處歷史高位
　　公募基金22Q4重倉股披露完畢，由于22Q4市場風格切換等因素導致了軍工白馬股機構減倉幅度較大，但板塊機構超配幅度仍然維持高位。以中信國防軍工指數(shù)成分股為統(tǒng)計樣本，22Q4公募基金軍工重倉股持倉市值1119.0億元，環(huán)比-4.9%，占基金重倉總市值的3.55%，超配比例為1.11%，環(huán)比-0.19pct。22Q4主動型基金軍工重倉股持倉市值為859.4億元，環(huán)比-7.5%，占主動型基金重倉總市值的3.70%，超配比例為1.26%，環(huán)比-0.24pct。我們認為2023年在行業(yè)基本面逐步兌現(xiàn)的情況下，資金關注度有望持續(xù)向上。
　　軍工信息化板塊為最受基金關注的細分領域
　　從不同細分板塊來看，基金重倉持有市值最高的板塊為軍工信息化板塊，整體重倉持有市值占軍工板塊比達到38.77%，而軍工信息化個股流通總市值占整體軍工板塊流通總市值僅為23.74%，在軍工領域不同細分板塊中處于明顯超配位置。
　　主動型基金持倉集中度維持高位，板塊關注度有望持續(xù)擴散
　　從主動型基金角度，22Q4板塊持倉集中度維持高位，主動型基金重倉市值前十個股占整體比例為73.67%，前二十占比為88.15%，自2020Q4起前十大個股持倉占比呈震蕩上行，前二十大個股持倉占比震蕩下行，我們認為這或由于整個軍工板塊已從主題投資轉化為“業(yè)績?yōu)橥酢钡膬r值投資，資金更傾向于業(yè)績指引明確的龍頭企業(yè)。
　　紫光國微22Q4為機構減倉第一，目前仍為公募基金持股市值最高個股
　　 22Q4公募基金軍工重倉持股總市值排名前五為紫光國微、振華科技、中航光電、中航重機、菲利華，持股總市值分別為191.49億元、115.25億元、98.06億元、78.60億元、58.72億元；22Q4公募基金軍工重倉股加倉前五的公司依次為中航重機、中直股份、振華風光、華秦科技和中航西飛，持股總市值分別變動+13.01億元、+6.01億元、+3.81億元、+3.40億元、+3.13億元；22Q4公募基金軍工重倉股減倉前五的公司依次為紫光國微、西部超導、振華科技、中航機電、光威復材，持股總市值分別變動-55.12億元、-16.56億元、-16.37億元、-13.68億元、-13.54億元。
　　風險提示：新型裝備列裝不達預期風險，軍品定價機制的不確定性，其他業(yè)務對軍工企業(yè)的盈利影響較難預測。