>> 開源證券-利率債周報：MLF和LPR利率連續(xù)五個月按兵不動-230129
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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1月MLF超量平價續(xù)作，2022年全年GDP增長3%
央行1月16日進行了7790億元1Y期MLF操作，超額對沖本月到期的7000億元MLF，利率維持在2.75%不變；12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工增同比+1.3%（前值+2.2%，下同）；社零同比-1.8%（-5.9%），固投同比+3.2%（+0.7%），年底經(jīng)濟受疫情擾動較嚴重，但已現(xiàn)恢復態(tài)勢；12月貸款市場報價利率為：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%，均維持不變；2023年多省市經(jīng)濟增長目標高于5%，海南、西藏、新疆等地超過7%，多地表態(tài)力爭更好結果；日本央行行長候選人伊藤隆敏表示，日本央行可能在年中將10年前國債收益率區(qū)間上限提高到0.75%或1%，2023年可能會放棄負利率政策，這將取決于通貨膨脹和工資的發(fā)展。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單到期收益率小幅上行，節(jié)前資金面持續(xù)收斂
央行本周（2022年1月16日-1月20日）公開市場操作凈投放20450億元，其中開展7天逆回購5470億元，周中7天逆回購到期1890億元，執(zhí)行利率為2.0%；14天逆回購16080億元，執(zhí)行利率為2.15%。下周預計回籠資金20840億元，其中7天逆回購2220億元，到期5470億元，14天逆回購到期17590億元，3M期央票互換到期50億元。
貨幣市場層面，本周同業(yè)存單收益率小幅上行，資金面保持收斂。本周商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單3335.30億元，較上周減少958億元，到期4658.50億元，凈融資-1323.20億元。銀行間質押式回購日均成交額為4.90萬億，環(huán)比下降0.20萬億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分為2.37%、2.38%、2.46%、2.55%，較上周五收盤分別變化+7.91bp、+0.41bp、-1.75bp、+1.13bp；節(jié)前資金面收斂節(jié)奏依然延續(xù)，1月20日DR001、DR007、DR014分別報收1.69%、1.98%、2.26%，較上周收盤分別變化+44.06bp、+13.93bp、+9.63bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比減少，債市收益率環(huán)比上行
本周共發(fā)行利率債63只，利率債發(fā)行總額6097.58億元，較上周環(huán)比減少986.37億元。本周到期利率債2721.70億元，凈融資額3370.24億元。后續(xù)等待發(fā)行國債0.00億元，等待發(fā)行地方政府債2746.52億元，政策銀行債260億元，等待發(fā)行總額為3006.52億元。
本周國債收益率普升，短端國債收益率上行幅度更明顯。1月13日收盤較上周收盤分別變化+6.78bp、+4.83bp、+1.92bp、+3.21bp。本周國債期限利差較上周環(huán)比回落，10Y期與1Y期國債利差變化-3.57bp，10Y期與2Y期國債利差變化-1.62bp。國債期貨價格環(huán)比上周收盤小幅下跌，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較1月6日收盤分別變動-0.08%、-0.25%及-0.33%。
海外債市跟蹤：美債收益率環(huán)比下行，中美利差環(huán)比回落
本周美國國債收益率環(huán)比下行，1月13日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率較上周收盤分別變化-1bp、-8bp、-4bp、-1bp。本周美債延續(xù)倒掛趨勢，利差走勢不一，10Y與2Y期美債利差-66bp，10Y與5Y期美債利差-8bp。本周中美利差倒掛持續(xù)，利差環(huán)比回落，其中2Y期中美國債利差-171bp，前值-184bp，較上周回落13bp；10Y期中美國債利差-55bp，前值-59bp，較上周回落4bp。
風險提示：疫情擴散超預期；政策變化超預期。
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