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事件：公司發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.18-2.22億元，同比33.83%~36.29%；歸母凈利潤0.78-0.82億元，同比53.80%~61.68%；扣非凈利潤0.74-0.78億元，同比57.08%~65.57%。
　　全年業(yè)績符合預(yù)期。分季度看，預(yù)計(jì)公司22Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.94-0.98億元，以中值計(jì)，22Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.96億元，環(huán)比+48%；預(yù)計(jì)22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.41-0.45億元，以中值計(jì)，22Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元，環(huán)比+72%；預(yù)計(jì)22Q4實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.39-0.43億元，以中值計(jì)，22Q4實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.41億元，環(huán)比+71%，公司全年業(yè)績符合預(yù)期。
　　無線信道仿真儀市場快速增長，行業(yè)龍頭有望持續(xù)受益。根據(jù)公司招股說明書披露，20年國內(nèi)無線信道仿真儀市場規(guī)模約2億元，后隨5G技術(shù)在移動(dòng)通信、國防通信產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域應(yīng)用的深入以及6G技術(shù)的預(yù)研，國內(nèi)無線信道仿真儀市場快速增長；根據(jù)我們測算，預(yù)計(jì)24年國內(nèi)市場增長至3.5億元，對應(yīng)20-24年CAGR 15.37%，公司為行業(yè)龍頭，有望持續(xù)受益于行業(yè)增長。
　　橫向拓展通用射頻類儀器，打開第二成長曲線。1）打開數(shù)倍成長空間：根據(jù)灼識(shí)咨詢、Technavio數(shù)據(jù)，21年信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀國內(nèi)市場規(guī)模依次為16.8億元、21.8億元、16.4億元，有望打開數(shù)倍成長空間；2）看好公司新品發(fā)布，貢獻(xiàn)新的業(yè)績增長點(diǎn)：a）信號(hào)發(fā)生器：公司已發(fā)布44GHz信號(hào)發(fā)生器，于21年完成標(biāo)準(zhǔn)化并開始批量銷售，性能國內(nèi)領(lǐng)先；b）頻譜分析儀：公司22年完成44GHz原理樣機(jī)研制，性能國內(nèi)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)23年開始客戶測試并量產(chǎn)銷售；c）網(wǎng)絡(luò)分析儀：公司已完成關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，預(yù)計(jì)23年底推出對標(biāo)海外廠商的高性能網(wǎng)絡(luò)分析儀產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測：考慮到無線信道仿真儀行業(yè)高速增長及23年公司新品發(fā)布，預(yù)計(jì)22-24年公司歸母凈利潤分別為0.8、1.2、1.7億元，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；新品研發(fā)及銷售不及預(yù)期；客戶銷售高集中度；