>> 招商證券-富創(chuàng)精密(688409)2022全年核心產(chǎn)品高速成長，業(yè)績同比大幅提升-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,曹輝 |
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富創(chuàng)精密發(fā)布2022全年業(yè)績預(yù)告，2022全年預(yù)計歸母凈利潤2.15-2.58億元，同比+70%-104%；扣非凈利潤1.65-1.98億元，同比+120.5%-164.5%。公司盈利能力不斷增強，維持“增持”評級。
核心產(chǎn)品高速增長，2022全年業(yè)績同比大幅提升。2022全年預(yù)計歸母凈利潤2.15-2.58億元，同比+70%-104%；扣非凈利潤1.65-1.98億元，同比+120.5%-164.5%。公司全年業(yè)績實現(xiàn)高增長，主要系下游需求旺盛，公司不斷拓展海內(nèi)外市場，核心產(chǎn)品高速增長，同時產(chǎn)能利用率提升疊加降本增效帶來毛利率亦有所提升。
22Q4單季業(yè)績環(huán)比穩(wěn)健增長。22Q4單季預(yù)計歸母凈利潤0.52-0.95億元，同比+17%-114%/環(huán)比-17.6%-+50.9%；扣非歸母凈利潤0.41-0.74億元，同比+86%-236%/環(huán)比-18.6%~+47.3%，按中值計算22Q4單季業(yè)績環(huán)比穩(wěn)健增長。
2023年海外業(yè)務(wù)預(yù)計穩(wěn)健增長，國內(nèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望優(yōu)于海外業(yè)務(wù)。當(dāng)前國內(nèi)高端金屬零部件、氣體管路及模組等產(chǎn)品國產(chǎn)化率均較低，展望2023年國產(chǎn)替代需求仍旺盛，公司當(dāng)前國內(nèi)大客戶為北方華創(chuàng)、其他客戶包括華海清科、拓荊科技等，未來將持續(xù)積極拓展其他國內(nèi)客戶，例如中微公司等；公司2021年50%以上收入來自大客戶A，盡管2023年全球設(shè)備行業(yè)下滑趨勢確立，但考慮到公司在海外客戶存在訂單積累，且在海外客戶份額較低，因此預(yù)計公司2023年海外收入將穩(wěn)健增長，但國內(nèi)業(yè)務(wù)增速預(yù)計更高。
南通產(chǎn)能有望在2023年陸續(xù)投產(chǎn)，氣體傳輸和模組類產(chǎn)品占比預(yù)計持續(xù)提升。公司規(guī)劃沈陽、南通、北京三地新廠房，其中南通新廠房將于2023年開始陸續(xù)投產(chǎn)，考慮到產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計公司2023下半年收入將呈現(xiàn)環(huán)比提升態(tài)勢；公司目前大力發(fā)展氣體管路和模組類產(chǎn)品，同時積極研發(fā)以金屬零部件為基礎(chǔ)的功能部件，比如閥門、靜電卡盤、加熱器等高端零部件，預(yù)計未來氣體管路、模組類等收入占比將持續(xù)提升。
投資建議：公司2022全年業(yè)績高增長，海內(nèi)外客戶不斷拓展，我們預(yù)計2022/23/24年營業(yè)收入為14.1/20.1/31.3億元，對應(yīng)PS為17.1/12.0/7.7倍，小幅上修2022年歸母凈利潤至2.35億元，預(yù)計2023/24年歸母凈利潤為3.12/5.10億元，對應(yīng)PE為102.4/77.2/47.2倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟及行業(yè)波動、行業(yè)競爭加劇、研發(fā)和驗證進(jìn)展不及預(yù)期、對大客戶A依賴、技術(shù)人才流失與核心技術(shù)泄密的風(fēng)險。
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