>> 東吳證券-仕凈科技(301030)2022年業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績大增，6.57億元10GW光伏大單落地-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理,趙夢妮 |
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投資要點
事件：公司公告，1）2022年實現(xiàn)歸母凈利潤盈利8900萬元-10100萬元，同增52.95%-73.57%，扣非盈利8006萬元-9206萬元，同增75.26%-101.53%。2）中標(biāo)廣西梧州高新區(qū)10GW光伏電池工藝配套系統(tǒng)項目。
2022年業(yè)績預(yù)增53%~74%，行業(yè)景氣度高企&產(chǎn)品一體化逐步驗證。2022年公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.89億元-1.01億元，預(yù)告中值0.95億元，同增63.26%。2022年公司推出兩期限制性股票激勵計劃，激勵成本對當(dāng)期利潤影響約1,815.18萬元，若加回激勵成本，則實現(xiàn)歸母凈利潤1.07億元-1.19億元，同增84.15%-104.77%，公司業(yè)績高增得益于光伏電池擴產(chǎn)景氣延續(xù)，釋放旺盛的工藝配套設(shè)備需求，同時，隨著公司產(chǎn)品品類的擴張，成本費用管控的加強，整體盈利能力亦逐步增強。
連中廣西梧州10GW光伏電池配套系統(tǒng)項目，累計金額達6.57億元。公司接連公告中標(biāo)沐邦高科關(guān)于廣西梧州高新區(qū)10GW高效光伏電池生產(chǎn)項目的配套設(shè)備，分別為1）廣西梧州-純水系統(tǒng)項目，中標(biāo)金額4300萬元；2）廣西梧州-廢氣項目，中標(biāo)金額5300萬元；3）廣西梧州-特氣&化學(xué)品等項目，中標(biāo)金額12,615萬元；4）廣西梧州-生產(chǎn)工藝配套系統(tǒng)項目，中標(biāo)金額43,500萬元。該項目合計中標(biāo)金額超6.57億元，占公司2021年營業(yè)收入的82.71%，此次配套系統(tǒng)單GW價值量達6571.5萬元，是公司繼2021年接連中標(biāo)2億元（單GW價值量5000萬元）/3.1億元（單GW價值量6200萬元）綜合配套大單后再次向一體化系統(tǒng)模式轉(zhuǎn)變的驗證。
光伏制程污染防控設(shè)備龍頭，單位價值量有望提升成長加速。公司憑品牌、技術(shù)、成本優(yōu)勢鞏固光伏電池制程廢氣治理設(shè)備龍頭地位，工藝優(yōu)勢體現(xiàn)在良好解決氮氧化物，氫氟酸，硅烷的同時保證生產(chǎn)的安全性、穩(wěn)定性。受益于光伏電池擴產(chǎn)加速，同時新技術(shù)路線&一體化品類擴張將有望帶動公司單位價值量5~11倍提升。
第二曲線打開，新成長+現(xiàn)金流改善可期。公司積極衍生光伏電池下游產(chǎn)業(yè)鏈，同時探索水泥固碳千億新市場。1）光伏電池片：擬建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項目，一期18GW總投資75億元，計劃2023年4月開工，11月投產(chǎn)，是公司依托機電系統(tǒng)設(shè)計經(jīng)驗切入下游電池片領(lǐng)域的戰(zhàn)略拓展。2）水泥固碳&鋼渣資源化：礦粉市場規(guī)模超千億，公司首個項目已于2022年11月投產(chǎn)，建成后可低成本捕集煙氣CO2&鋼渣資源化利用&制備低碳建筑材料。共贏而非成本，水泥&鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟+排放解決雙受益。
盈利預(yù)測與投資評級：光伏景氣度上行，水泥固碳進展順利，考慮電池片業(yè)務(wù)貢獻，我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測0.90/2.40/13.01億元，同增55%/167%/441%，對應(yīng)61、23、4倍PE，光伏電池片+水泥固碳業(yè)務(wù)衍生空間大，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：電池片擴產(chǎn)不及預(yù)期，訂單不及預(yù)期，現(xiàn)金流風(fēng)險。
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