>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：IEA上調(diào)需求預(yù)測，油價環(huán)比回升-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 1650KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
IEA上調(diào)需求預(yù)測，油價環(huán)比回升。至1月27日收盤，Brent原油期貨收于86.66美元/桶，較上周末環(huán)比下跌1.11%，周均價為86.91美元/桶，環(huán)比上漲1.26%。需求端：1） OPEC預(yù)計2023年全年石油需求增長為220萬桶/天（較上月預(yù)測持平），至10177萬桶/天，2023年對OPEC原油需求量為2920萬桶/天（較上月預(yù)測持平），同比提升約60萬桶/天；2）IEA預(yù)計2023年全球石油需求將增加190萬桶/天（較上月預(yù)測上調(diào)20萬桶/天），達(dá)到10170萬桶/天，其中噴氣燃料是最大增長來源，需求將增加84萬桶/天，同時因中國的相關(guān)放開政策也貢獻(xiàn)近一半的需求增量。供應(yīng)端：1）IEA預(yù)計2023年世界石油供應(yīng)增長將放緩至100萬桶/天（較上月預(yù)測上調(diào)23萬桶/天）；2）OPEC預(yù)計2023年非OPEC石油供給增長為150萬桶/日（較上月預(yù)測持平），至6716萬桶/天；3）12月俄羅斯原油出口量環(huán)比減少20萬桶/天至780萬桶/天。俄羅斯柴油出口量飆升至120萬桶/天的多年高點，其中72萬桶/天出口至歐盟。；4）阿聯(lián)酋能源部長馬茲魯伊表示，由于石油行業(yè)投資減少，OPEC+的產(chǎn)能下降了370萬桶/天，阿聯(lián)酋正在采取先行性舉措，將其500萬桶/天的石油產(chǎn)能擴(kuò)張目標(biāo)從之前的2030年提前到2027年；5）俄羅斯副總理諾瓦克：2022年俄羅斯石油產(chǎn)量增長2%，達(dá)到5.35億噸，出口增長7%。
美國原油庫存增加，鉆機(jī)數(shù)減少，煉廠開工率回升。1月20日，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.49億桶，比前一周增長53萬桶，原油庫存比過去五年同期高約3%；美國汽油庫存總量2.32億桶，比前一周增加176萬桶，汽油庫存比過去五年同期低約8%；餾分油庫存1.15億桶，比前一周下降51萬桶，庫存量比過去五年同期低約20%。丙烷/丙烯庫存下降100萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.72億桶。美國煉廠加工總量平均每天1498.1萬桶，比前一周增加12.8萬桶；煉油廠開工率86.1%，比前一周上升0.8個百分點。上周美國原油進(jìn)口量平均每天590.5萬桶，比前一周減少95.6萬桶。1月20日美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，較上周環(huán)比持平，比一年前增加60萬桶/天。1月27日美國采油鉆機(jī)609臺，環(huán)比上周減少4臺，年增加114臺。
乙烯延續(xù)跌勢，丙烯、PTA止跌轉(zhuǎn)漲，PX延續(xù)漲勢。東北亞乙烯價格延續(xù)跌勢，至1月18日，乙烯CFR東北亞收于765美元/噸，環(huán)比跌6.71%。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量82.7萬噸，環(huán)比上升0.79%。東北亞丙烯價格止跌轉(zhuǎn)漲，1月18日，丙烯CFR中國收于895美元/噸，較上周同期上漲15美元/噸。下游方面，PP盤面上漲，帶動粉料價格走高。PX價格延續(xù)漲勢，截至1月18日，亞洲PX市場收盤價1052元/噸，周環(huán)比上漲7.97%。周內(nèi)中國PX平均開工率73.38%，亞洲平均開工率68.81%，國內(nèi)開工率周環(huán)比上漲。自2023年1月9日開始，增加盛虹煉化200萬噸擴(kuò)能PX裝置，中國產(chǎn)能3803萬噸。PTA價格止跌轉(zhuǎn)漲，至1月19日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價為5585元/噸，環(huán)比上漲4.94%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為95.07萬噸，較上周減少2.67萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量87.88萬噸，較之前一周跌2.29%。截至1月19日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為3.75%，環(huán)比上周下降7.53%。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國海油、中國石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風(fēng)險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；全球疫情影響。
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