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我們看好節(jié)后內(nèi)需復(fù)蘇帶動(dòng)純堿、農(nóng)化、煤化工、聚氨酯、制冷劑等產(chǎn)品景氣度提升，龍頭企業(yè)有望受益于產(chǎn)品價(jià)格、價(jià)差上漲；物流運(yùn)輸回暖預(yù)期下看好全鋼胎需求提升。推薦萬華化學(xué)、寶豐能源、賽輪輪胎、永和股份，建議關(guān)注遠(yuǎn)興能源、川恒股份。建議持續(xù)關(guān)注鹽湖提鋰、芳綸、復(fù)合銅箔、POE膠膜、碳纖維等成長(zhǎng)賽道中具備技術(shù)迭代、國產(chǎn)替代預(yù)期的核心標(biāo)的，推薦藍(lán)曉科技、萬里石、東材科技、吉林碳谷，建議關(guān)注泰和新材、賽伍技術(shù)。
　　▍純堿：根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，節(jié)前純堿行業(yè)開工率89%，供給保持高位運(yùn)行，企業(yè)庫存22萬噸，環(huán)比持續(xù)去化，基本面對(duì)價(jià)格的支撐進(jìn)一步增強(qiáng)。節(jié)前純堿期貨主力合約價(jià)格突破3000元/噸，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步拉大，看多情緒增強(qiáng)。我們看好地產(chǎn)竣工復(fù)蘇及光伏裝機(jī)放量驅(qū)動(dòng)純堿供需矛盾深化，純堿價(jià)格有望持續(xù)走強(qiáng)。建議關(guān)注具備產(chǎn)能增量預(yù)期的遠(yuǎn)興能源。
　　▍農(nóng)化：根據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，目前復(fù)合肥行業(yè)開工率不足40%，節(jié)后伴隨春耕備肥行情逐步啟動(dòng)疊加市場(chǎng)庫存低位，我們預(yù)計(jì)復(fù)合肥開工將穩(wěn)步回升，帶動(dòng)單質(zhì)肥采購增加。磷肥板塊，高品位磷礦石價(jià)格維持高位，磷肥利潤位于底部微虧，我們看好磷肥價(jià)格向上彈性，建議關(guān)注川恒股份、云天化；鉀肥板塊，我們預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)大貿(mào)價(jià)格在400-500美元/噸之間，推薦高執(zhí)行力、低成本快速擴(kuò)張的亞鉀國際。
　　▍煤化工：從油煤價(jià)差、加工利潤等環(huán)節(jié)看，以煤制烯烴為代表的煤化工產(chǎn)品價(jià)差已位于周期底部。我們看好需求復(fù)蘇帶動(dòng)加工利潤逐步回暖，且在煤炭保供預(yù)期下油煤價(jià)差也有望修復(fù)。重點(diǎn)推薦未來2年內(nèi)烯烴產(chǎn)能有望快速擴(kuò)張的煤化工龍頭寶豐能源。
　　▍聚氨酯：看好節(jié)后隨著家裝、紡服等消費(fèi)領(lǐng)域逐步修復(fù)，聚氨酯MDI、TDI景氣度有望上行，產(chǎn)品價(jià)格、價(jià)差底部反彈可期。行業(yè)龍頭憑借規(guī)?；耙惑w化成本優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)高彈性修復(fù)。重點(diǎn)推薦萬華化學(xué)，建議關(guān)注滄州大化。
　　▍輪胎：我們看好節(jié)后在物流運(yùn)輸、工程建設(shè)活躍度復(fù)蘇的預(yù)期下，全鋼胎及工程胎需求實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。板塊壓制因素逐步消除，節(jié)前海運(yùn)費(fèi)已下跌至2020年同期水平，原材料價(jià)格總體回落，年初輪胎企業(yè)普發(fā)漲價(jià)函有望帶動(dòng)利潤率修復(fù)。重點(diǎn)推薦新產(chǎn)能快速釋放，全鋼胎及工程胎具備優(yōu)勢(shì)的賽輪輪胎，建議關(guān)注貴州輪胎。
　　▍氟化工：三代制冷劑基線年終結(jié)，各廠家已顯現(xiàn)降負(fù)荷挺價(jià)意愿，主力牌號(hào)R32節(jié)前價(jià)格已有小幅抬升，我們看好三代制冷劑價(jià)格迎來困境反轉(zhuǎn)。推薦三代制冷劑產(chǎn)能占比較大且同時(shí)擁有氟樹脂新增產(chǎn)能投放預(yù)期的永和股份，建議關(guān)注國內(nèi)三代制冷劑龍頭三美股份。
　　▍鹽湖提鋰：海外鋰礦增產(chǎn)不及預(yù)期，我們預(yù)計(jì)春節(jié)后碳酸鋰價(jià)格有望企穩(wěn)回暖，看好國內(nèi)鹽湖提鋰建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)。重點(diǎn)推薦平臺(tái)型企業(yè)藍(lán)曉科技，以及極低濃度鹽湖提鋰吸附劑企業(yè)萬里石。
　　▍芳綸：我國產(chǎn)業(yè)工裝、防彈防護(hù)、5G建設(shè)、汽車零部件、風(fēng)電結(jié)構(gòu)件等領(lǐng)域?qū)矸季]需求增量，此外，隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)能突破，對(duì)位芳綸存在進(jìn)口替代及出口增加預(yù)期。我們測(cè)算2023年芳綸產(chǎn)量有望同比增長(zhǎng)70%至2.6萬噸。建議關(guān)注布局鋰電池芳綸涂覆制膜的芳綸龍頭泰和新材。
　　▍復(fù)合銅箔：復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化中PP基材耐腐蝕、穩(wěn)定性更強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)有電芯電解液配方影響更小，我們認(rèn)為2023年需密切關(guān)注PP基材復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證進(jìn)度，推薦具備超薄PP基材產(chǎn)能的東材科技。
　　▍POE膠膜：光伏裝機(jī)高增速帶動(dòng)膠膜需求高增長(zhǎng)，雙玻及N型組件滲透率提升有望驅(qū)動(dòng)POE膠膜需求增速快于行業(yè)。建議關(guān)注POE膠膜占比提升且具備轉(zhuǎn)光膜的賽伍技術(shù)。
　　▍碳纖維：2023年隨著行業(yè)不利因素消除，新增風(fēng)電裝機(jī)量預(yù)計(jì)將大幅提升，風(fēng)電機(jī)組大型化及海上風(fēng)電逐步滲透有望拉動(dòng)大絲束碳纖維需求。重點(diǎn)推薦吉林碳谷，建議關(guān)注吉林化纖。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：國內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期；新技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用進(jìn)度不及預(yù)期；原材料價(jià)格快速上漲；產(chǎn)品供需格局惡化。
　　▍投資策略：我們看好節(jié)后內(nèi)需復(fù)蘇帶動(dòng)純堿、農(nóng)化、煤化工、聚氨酯、制冷劑等產(chǎn)品景氣度提升，龍頭企業(yè)有望受益于產(chǎn)品價(jià)格、價(jià)差上漲；物流運(yùn)輸回暖預(yù)期下看好全鋼胎需求提升。推薦萬華化學(xué)、寶豐能源、賽輪輪胎、永和股份，建議關(guān)注遠(yuǎn)興能源、川恒股份。建議持續(xù)關(guān)注鹽湖提鋰、芳綸、復(fù)合銅箔、POE膠膜、碳纖維等成長(zhǎng)賽道中具備技術(shù)迭代、國產(chǎn)替代預(yù)期的核心標(biāo)的，推薦藍(lán)曉科技、萬里石、東材科技、吉林碳谷，建議關(guān)注泰和新材、賽伍技術(shù)。