>> 廣發(fā)證券-海吉亞醫(yī)療(06078.HK)高效運(yùn)營成就民營腫瘤醫(yī)療服務(wù)龍頭-230130
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
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| 1180KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
民營腫瘤醫(yī)療服務(wù)連鎖龍頭，業(yè)績持續(xù)高速增長。海吉亞醫(yī)療是國內(nèi)領(lǐng)先的民營腫瘤醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)。疫情影響下，公司仍然保持了業(yè)績快速增長，診療人數(shù)不斷增加，收入規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。公司持續(xù)強(qiáng)化腫瘤多學(xué)科綜合診療模式的建設(shè)，通過人才引進(jìn)、設(shè)備升級等多方面手段提升醫(yī)院腫瘤診療的救治能力。
腫瘤醫(yī)療服務(wù)需求較大，民營機(jī)構(gòu)迎來發(fā)展契機(jī)。我國癌癥患者人數(shù)逐年增高，腫瘤醫(yī)療服務(wù)資源卻錯配嚴(yán)重。近年來在政策鼓勵下，民營醫(yī)院數(shù)量快速增加，診療人次占比也在逐年提升，已成為我國醫(yī)療體系中的重要組成部分。順應(yīng)環(huán)境和趨勢，在民營醫(yī)院快速發(fā)展以及腫瘤醫(yī)療服務(wù)資源供不應(yīng)求的情況下，民營腫瘤醫(yī)院有望覓得良機(jī)，在未來獲得更大市場。
自建和并購雙輪驅(qū)動，高效運(yùn)營模式未來可期。公司具有高度可復(fù)制性的標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化管理模式，在此模式下利用內(nèi)生和外延兩種方式實現(xiàn)了高效擴(kuò)張。其中自建醫(yī)院建設(shè)周期和盈虧平衡周期較短，板塊多年來保持穩(wěn)健增長，另外蘇州永鼎和賀州廣濟(jì)醫(yī)院等新并購標(biāo)的迅速整合成功，經(jīng)營質(zhì)量得到快速改善，彰顯公司強(qiáng)大的投后管理能力。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司在民營腫瘤醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的稀缺性、可復(fù)制的高效運(yùn)營管理模式及其近年來穩(wěn)健的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和業(yè)績增長。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為6.10、7.78、10.02億元，分別同比增長38%、28%、29%。我們給予公司2023年P(guān)E 60X估值，對應(yīng)合理價值為84.95港元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。政策不確定性風(fēng)險；新冠疫情發(fā)展存在不確定性；重大醫(yī)療事故風(fēng)險。
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