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投資要點
　　中遠海能發(fā)布2022年業(yè)績預盈公告：預計2022年公司歸母凈利潤為12.80-15.80億元，同比扭虧為盈（2021年歸母凈利潤-49.75億元）。22Q4歸母凈利潤為6.40-9.40億元(計提遞延所得稅費用合計6.5億元)
　　俄烏沖突拉長運距與美國持續(xù)釋放戰(zhàn)略儲備催化油運進入高景氣階段2022年俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯原油海運出口東移，歐洲則轉由美國和西非、中東國家進口替代，帶來運距顯著拉長。疊加美國及其盟友為應對油價上漲和抑制國內通脹，持續(xù)釋放石油儲備，刺激油運需求和運價上漲，其中2022年四季度VLCC-TD3C平均運價達到61,364美元/同比+3406%。公司2022年外貿油運毛利約14.7億元/同比+218%。
　　新訂單匱乏，船東造船意愿不足，供給確定性趨緊
　　截至2022年12月，油船在手訂單占當前運力4.3%，處于歷史低位，同時新訂單匱乏，當下新船價格與二手船價格攀升，疊加燃料技術路徑的不確定性進一步抑制造船意愿，且船廠產能緊張，大型油輪新訂單交付時間或得到2025年之后；現役船隊老齡化嚴重，預計2000年前后交付的將逐步進入拆解期，環(huán)保新規(guī)已于2023年正式生效，或加快老船拆解退出。
　　全球補庫需求與中國疫后復蘇有望驅動石油需求釋放
　　截至2022年11月，美國商業(yè)原油儲備4.14億桶，截至2022年10月，OECD商業(yè)原油庫存13.35億桶，近期有所回升，均處近5年低位，截至2022年12月，美國SPR為3.72億桶，接近1983年以來最低水平，即使不考慮伊朗、委內瑞拉解禁，當前確定性的補庫需求有望帶來油運需求釋放。此外，隨著國內疫情首輪“達峰”過后，出行需求回暖，有望驅動石油消費回升。
　　盈利預測及估值
　　當前油運運價漸穩(wěn)，中國疫后復蘇有望驅動油品需求向上，公司作為全球油運龍頭、運力規(guī)模世界第一，盈利彈性大，預計后續(xù)將顯著受益于油運行業(yè)景氣周期，維持“增持”評級。
　　風險提示
　　1）OPEC進一步減產原油，導致全球貨量下降，進而導致油運市場的需求下降；2）全球石油消費恢復不及預期，導致對原油需求減弱，進而導致油運市場的需求下降。