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事件：1月30日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關于財產(chǎn)保險業(yè)積極開展風險減量服務的意見》（下稱《意見》）。
　　風險減量是指降低風險事件發(fā)生概率，本質是防災減損，《意見》旨在通過財險公司的風險減量服務，提高社會抗風險能力、降低社會風險成本。截至2022年末，我國財產(chǎn)險行業(yè)保費收入規(guī)模達1.49萬億元，過去5年cagr+7.1%，規(guī)模持續(xù)提升，為社會財產(chǎn)及相關利益提供全面風險保障。為提高社會抗風險能力、降低社會風險成本、彰顯保險風險管理特征，滿足社會公眾、特別是安全生產(chǎn)領域高危行業(yè)對保險機構風險保障、風險管理的需求，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《關于財產(chǎn)保險業(yè)積極開展風險減量服務的意見》，主要內容是鼓勵保險公司創(chuàng)新風險減量服務，將風險減量服務嵌入企業(yè)管理生產(chǎn)鏈條，推動基礎研究和科技創(chuàng)新應用，構建風險減量新模式。
　　拓展風險減量服務領域，將風險管理前置到企業(yè)管理和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，有利于降低投保企業(yè)災害發(fā)生概率和保險公司賠付支持，實現(xiàn)共贏。《意見》鼓勵保險公司創(chuàng)新風險評估、教育培訓、應急演練、監(jiān)測預警等風險減量服務內容；鼓勵把風險減量服務嵌入企業(yè)管理與生產(chǎn)流程中，以風險減量服務為切入點，延伸至投保企業(yè)所在行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)，為客戶提供一站式服務方案或解決方案。我們認為一方面財險公司豐富的案例和經(jīng)驗可以幫助投保公司降低災害發(fā)生概率，進而降低投保公司的財產(chǎn)損失和時間成本；另一方面保險公司的賠付有望下降，真正實現(xiàn)防災減損，同時投保企業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)將為險企提供業(yè)務拓展機會，或將帶來額外業(yè)務增量，實現(xiàn)投保企業(yè)和財險公司的共贏。
　　鼓勵科技創(chuàng)新應用和基礎研究，險企定價能力和風控水平有望繼續(xù)提升。《意見》鼓勵險企加強風險減量專業(yè)隊伍建設，以及加強定量分析技術、安全技術、防災技術等研究，要求加快大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等科技融合。這與目前各頭部險企發(fā)展思路一致，例如中國財險提出的“承保+減損+賦能+理賠”，使用的無人機勘察、聲吶探測、衛(wèi)星遙感等科技手段；中國太保2021年打造的新能源風險減量平臺“風光無險”等，顯著提升了理賠效率、風控水平，險企定價能力、服務水平持續(xù)提升。新技術的融合應用有望進一步降低險企的展業(yè)成本和賠付支出，提高財險公司的運行效率。
　　投資分析意見：復工復產(chǎn)逐步推進疊加經(jīng)濟復蘇預期增強，保險板塊資負共振，估值修復可持續(xù)，維持保險行業(yè)看好評級。當前保險股資負共振明顯，進攻屬性強；1）資產(chǎn)端：國常會強化穩(wěn)增長預期，疊加各地出行消費回暖，經(jīng)濟復蘇預期增強，長端利率有望企穩(wěn)上行。2）負債端：財險隨消費和居民出行回暖，意健險、企財險等需求將持續(xù)提升，政策支持下農(nóng)險、責任險有望保持兩位數(shù)增長；壽險開門紅受春節(jié)提前影響有所承壓，后續(xù)節(jié)日效應消除、線下展業(yè)全面恢復，負債端表現(xiàn)有望前低后高。截至1月30日，3大A股壽險23年平均PEV僅0.49倍，估值分位數(shù)在歷史7%~15%，中國財險PB僅0.58倍，4Q22板塊重倉比例僅0.43%，均處于歷史底部，下行風險小。在行業(yè)23年NBV集體轉正下，隊伍質態(tài)更強、改善明顯的公司有望負債端超預期。推薦排序：壽險：中國太保、中國人壽、友邦保險、新華保險；財險：中國財險、中國人保。
　　風險提示：1）保單銷售不及預期；2）長端利率下行，資產(chǎn)再配置承壓；3)權益市場波動，信用風險暴露。