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　　本期投資提示：
　　新能源車(chē)以價(jià)換量、降本增效趨勢(shì)下，一體化壓鑄迎來(lái)加速發(fā)展。2023年1月特斯拉開(kāi)啟全球降價(jià)，全球范圍價(jià)格降幅在10%-15%不等，降價(jià)幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期；問(wèn)界、小鵬等國(guó)內(nèi)新勢(shì)力宣布跟進(jìn)降低指導(dǎo)價(jià)，價(jià)格降幅約10%；后續(xù)其他車(chē)企或?qū)⒈粍?dòng)調(diào)整定價(jià)策略，帶動(dòng)新能源車(chē)價(jià)格整體降低。本輪降價(jià)一方面刺激終端需求，一方面推動(dòng)車(chē)企降低成本，均有利于一體化壓鑄的放量。1）以價(jià)換量，需求確定性增強(qiáng)：特斯拉全球降價(jià)后，訂單顯著提升，產(chǎn)能利用率提升，新能源車(chē)滲透率有望進(jìn)一步提升。一體化壓鑄的發(fā)展前提為單車(chē)規(guī)?；a(chǎn)以及需求的高確定性，過(guò)去兩年眾多主機(jī)廠完成初步布局，今年行業(yè)進(jìn)展有望加速。2）降本訴求強(qiáng)烈：目前新能源汽車(chē)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，降本訴求強(qiáng)烈，主機(jī)廠通過(guò)一體化壓鑄降本將成為必然趨勢(shì)。Model Y后地板70個(gè)零部件整合成2個(gè)大件，極大地減少了焊接、沖壓等環(huán)節(jié)制造成本和勞動(dòng)力成本，節(jié)省工廠占地面積，車(chē)體輕量化節(jié)約電池成本。
　　大噸位壓鑄機(jī)為一體化壓鑄的核心設(shè)備，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊，同時(shí)供給端技術(shù)壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)格局集中。過(guò)去傳統(tǒng)壓鑄機(jī)鎖模力基本≤4400T，2019年力勁科技協(xié)助特斯拉率先生產(chǎn)出6000T壓鑄機(jī)，隨后國(guó)內(nèi)新勢(shì)力、傳統(tǒng)主機(jī)廠和壓鑄件廠商開(kāi)始采購(gòu)大噸位壓鑄設(shè)備，大型壓鑄機(jī)價(jià)值量遠(yuǎn)高于中小型，6000T壓鑄機(jī)價(jià)格高于5000萬(wàn)元。隨著一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)化的推進(jìn)，未來(lái)壓鑄機(jī)市場(chǎng)需求將持續(xù)增長(zhǎng)。從供給端來(lái)看，壓鑄機(jī)技術(shù)壁壘較高，高精度與高可靠性、高速注射成型、伺服控制等技術(shù)突破均需要高額研發(fā)，因此競(jìng)爭(zhēng)格局較為集中。在2020年國(guó)內(nèi)存量冷室壓鑄機(jī)企業(yè)市場(chǎng)份額中，力勁市占率近50%，伊之密市占率為14%；東芝、東洋、布勒分別占比8%、5%、3%。此外，壓鑄機(jī)零部件-模板同樣受益。模板是壓鑄機(jī)的核心零部件，單臺(tái)壓鑄機(jī)配置2或3塊模板。
　　一體化壓鑄帶來(lái)機(jī)加工環(huán)節(jié)的變革，帶來(lái)大量機(jī)床增量需求，推動(dòng)五軸數(shù)控機(jī)床滲透率提升。1）機(jī)床增量需求：壓鑄件壓鑄成型以后，需要配套機(jī)床進(jìn)行去毛刺、毛邊等機(jī)加工，催生大量機(jī)床新增需求。根據(jù)拓普集團(tuán)的可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)，截至22年3月31日，公司的底盤(pán)系統(tǒng)生產(chǎn)線有19個(gè)數(shù)控加工中心，281個(gè)立式加工中心，106個(gè)壓鑄機(jī)，136個(gè)數(shù)控車(chē)床，23個(gè)五軸加工中心。2）五軸數(shù)控機(jī)床的滲透率有望提升：五軸機(jī)床可以替代多臺(tái)三軸/四軸組合加工形式，提高加工效率和良率。對(duì)于一體化壓鑄/大型汽車(chē)結(jié)構(gòu)件，三四軸機(jī)床無(wú)法滿足體積大、形狀復(fù)雜的加工需求，需要用大型五軸機(jī)床來(lái)加工，未來(lái)隨著一體化壓鑄滲透率提升，五軸機(jī)床的需求也將爆發(fā)。
　　一體壓鑄多重催化，機(jī)械方向壓鑄機(jī)及機(jī)加工值得關(guān)注。建議關(guān)注：1）壓鑄機(jī)廠商【伊之密】：專注模壓成型裝備制造，其大型壓鑄機(jī)供應(yīng)給長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽鑄造等，同時(shí)新廠房竣工后產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。2）壓鑄機(jī)模板供應(yīng)商【豪邁科技】：已經(jīng)具備生產(chǎn)100噸重的一體化壓鑄機(jī)部件的能力。3）稀缺的五軸數(shù)控機(jī)床公司【拓斯達(dá)】、【科德數(shù)控】。4）提前布局的立式/臥式/龍門(mén)機(jī)床公司【海天精工】、【紐威數(shù)控】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期、新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不及預(yù)期。