久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤為2.2~2.7億元，同比增加126.4%~177.9%。其中對(duì)應(yīng)22Q4歸母凈利潤-0.39億元~0.11億元，同比轉(zhuǎn)虧~下降60.7%。
　　22Q4盈利低于預(yù)期，主要是海外經(jīng)營及減值影響。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，22Q4利潤中位數(shù)為虧損0.14億元，22Q3公司盈利1.22億元，四季度利潤環(huán)比大幅轉(zhuǎn)虧，我們判斷主要原因?yàn)楹Ｍ赓Y產(chǎn)百煉經(jīng)營波動(dòng)以及預(yù)提減值影響，預(yù)計(jì)百煉Q4利潤環(huán)比Q3減少1.1億元左右，主要原因?yàn)椋孩貿(mào)4百煉對(duì)尚未判決的鋁材進(jìn)口涉及的增值稅繳納訴訟事項(xiàng)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，預(yù)計(jì)減少公司合并報(bào)表利潤總額5243萬（2022.12.30日公告已發(fā)，此為一次性非經(jīng)營性因素，為百煉收購前遺留問題）；②百煉墨西哥部分新產(chǎn)線因?yàn)椴考倘?、熔煉爐損壞等原因影響正常生產(chǎn)經(jīng)營；③歐洲能源價(jià)格較高致成本端承壓。上述因素均偏短期，百煉22年前三季度利潤率約6.5%，單Q3達(dá)到8%，預(yù)計(jì)2023年重回向上通道。
　　新能源催生一體化壓鑄工藝革命，是從0到1的潛在千億市場。一體化壓鑄本質(zhì)上是高壓鑄造工藝，由特斯拉率先推廣，在原本設(shè)計(jì)中多個(gè)單獨(dú)、分散的小件經(jīng)過重新設(shè)計(jì)高度集成，再利用大型壓鑄機(jī)進(jìn)行一次成型。一體化壓鑄的優(yōu)勢主要體現(xiàn)為降本、輕量化和生產(chǎn)效率的提升，在特斯拉示范效應(yīng)下，蔚來、理想、小鵬、華為/賽力斯、極氪均已跟進(jìn)該工藝，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，大眾、小米、奔馳、長安等車企都在規(guī)劃，汽車行業(yè)正在掀起一體化壓鑄工藝革命。根據(jù)特斯拉規(guī)劃，車身一體化應(yīng)用范圍將從后地板滲透至前艙以及底盤電池托盤，我們判斷單車價(jià)值至少可看向8000元，市場前景廣闊。
　　工藝領(lǐng)先+前瞻布局+全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢鑄就一體化壓鑄龍頭，23年一體壓鑄率先兌現(xiàn)業(yè)績。一體化壓鑄產(chǎn)品的本質(zhì)是對(duì)車身件的進(jìn)一步整合，公司作為鋁壓鑄車身件龍頭具備轉(zhuǎn)型先發(fā)優(yōu)勢。公司是國內(nèi)最早研究及使用真空高壓鑄造工藝生產(chǎn)鋁合金的企業(yè)，是國內(nèi)大規(guī)模量產(chǎn)鋁合金車身結(jié)構(gòu)件的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品基本覆蓋全部鋁合金車身結(jié)構(gòu)件，先后為特斯拉、奔馳、蔚來等中高端車型供應(yīng)鋁壓鑄車身件，積累了豐富的技術(shù)和量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。公司2020年開始儲(chǔ)備車身一體化技術(shù)，目前已獲得3個(gè)主機(jī)廠訂單，2023年公司一體化壓鑄后地板率先放量、一體化壓鑄前艙也率先量產(chǎn)，一體化壓鑄率先兌現(xiàn)業(yè)績，預(yù)計(jì)客戶突破進(jìn)度有望再超預(yù)期，將充分享受新產(chǎn)業(yè)趨勢紅利。
　　盈利預(yù)測和投資建議：一體化壓鑄是從0到1的潛在千億市場，工藝領(lǐng)先+前瞻布局+全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢鑄就一體化壓鑄龍頭。同時(shí)公司產(chǎn)品線自2020年發(fā)生重要變化，新增底盤、大三電、電池托盤/儲(chǔ)能箱體產(chǎn)品，全面擁抱新能源，打開成長性。預(yù)計(jì)22-24年公司歸母凈利潤為2.5、6、8.5億元，增速依次為156%、141%、42%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 61X、25X、18X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：新能源車需求不及預(yù)期、海外經(jīng)營不及預(yù)期、鋁價(jià)反彈