>> 中泰證券-我武生物(300357)Q4承壓明顯，23年有望迎來復(fù)蘇-230130
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
祝嘉琦 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2023年1月30日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告。2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.42-3.60億元，同比增長1.19%~6.51%；扣非歸母凈利潤3.08-3.26億元，同比增長-2.48%~3.22%。
疫情反復(fù)影響新患和純銷，Q4大幅承壓。2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.42-3.60億元，同比增長1.19~6.51%；扣非歸母凈利潤3.08-3.26億元，同比增長-2.48%~3.22% 分季度看，22Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.15-0.33億元（-77%~-48%），扣非歸母凈利潤0.15-0.33億元（-74%~-43%）。10-11月受疫情反復(fù)及封控影響，新患入組及純銷均受到影響；12月全面放開以來感染人數(shù)激增并居家對公司生產(chǎn)、銷售、門診等均產(chǎn)生很大影響。隨著疫情管控放開后，23年公司銷售將會逐步恢復(fù)到疫情前水平，穩(wěn)增長趨勢將逐步確定。
舌下脫敏龍頭地位鞏固，干細(xì)胞/天然藥物積極拓展。1）舌下脫敏：粉塵螨滴劑和黃蒿花粉滴劑均為公司獨家品種，有望形成“南螨北蒿”格局。粉塵螨滴劑新適應(yīng)癥、黃花蒿粉拓展兒童群體等項目穩(wěn)步推進(jìn)，系列點刺產(chǎn)品正處于III期/申請上市，進(jìn)一步夯實舌下脫敏龍頭地位。2）干細(xì)胞/天然藥物：公司積極推進(jìn)人毛囊間充質(zhì)干細(xì)胞治療藥物上市并孵化自身的培養(yǎng)設(shè)備材料等；合營企業(yè)凱屹醫(yī)藥的“吸入用苦丁皂苷A溶液”處于I期。
盈利預(yù)測與投資建議：參考公司2022年業(yè)績預(yù)告，我們調(diào)整2022-2024年營業(yè)收入為8.60、10.33、12.41億元（前值為10.03、12.55、15.68億元），同比增長6.43%、20.12%、20.17%；歸母凈利潤為3.49、4.17、4.98億元（前值為4.13、5.13、6.44億元），同比增長3.31%、19.36%、19.45%。國內(nèi)過敏性疾病患病人群多、脫敏市場空間大，公司是國內(nèi)市占率超過80%的龍頭企業(yè)，大品種黃花蒿粉滴劑21年獲批上市、有望逐步上量，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：粉塵螨滴劑學(xué)術(shù)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；黃花蒿粉滴劑推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；藥品招標(biāo)降價的風(fēng)險；粉塵螨滴劑競爭加劇的風(fēng)險。
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