>> 渤海證券-大類資產(chǎn)配置周報：原油小幅回調(diào)，黃金高位震蕩-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
828KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋亦威,嚴(yán)佩佩,張佳佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
海外方面，地緣政治而言，德美宣布向烏提供主戰(zhàn)坦克，俄稱將派出戰(zhàn)斗機器人應(yīng)對西方坦克。繼英國宣布將向烏克蘭提供主戰(zhàn)坦克后，德國和美國于1月25日宣布，他們將向烏克蘭提供先進的主戰(zhàn)坦克。俄方稱將交付“馬克”機器人，能夠打擊西方交付給烏克蘭的武器。經(jīng)濟環(huán)境而言，美國四季度GDP增速好于預(yù)期，歐元區(qū)PMI重回榮枯線以上。美國2022年四季度GDP實際增長2.9%（前值3.2%），好于市場預(yù)期。從分項來看，私人消費環(huán)比繼續(xù)擴張，其中大部分來自服務(wù)消費；出口環(huán)比增長轉(zhuǎn)負(fù)；房地產(chǎn)投資仍是拖累項。歐元區(qū)1月綜合PMI錄得50.2，自2022年6月以來再次站上榮枯線。暖冬天氣使得歐洲能源危機未進一步發(fā)酵，歐洲經(jīng)濟景氣度出現(xiàn)回升。
國內(nèi)方面，春節(jié)期間消費數(shù)據(jù)改善，國常會部署經(jīng)濟發(fā)展工作。春節(jié)期間，電影票房、旅游收入等消費數(shù)據(jù)的改善，驗證疫后恢復(fù)的邏輯。李克強28日主持召開國常會，要求“推動經(jīng)濟運行在年初穩(wěn)步回升”，并指出“要針對需求不足的突出矛盾，推動消費加快恢復(fù)成為經(jīng)濟主拉動力”。
股市方面，美歐股市全線上漲，A股節(jié)后迎開門紅。春節(jié)期間公布的美歐重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍好轉(zhuǎn)，美歐主要股指全線上漲，截至1月27日當(dāng)周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.81%，納斯達克指數(shù)上漲4.32%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.47%；法國CAC40指數(shù)上漲1.45%，德國DAX指數(shù)上漲0.77%；亞洲主要股票市場指數(shù)也全線上漲，其中A股市場在春節(jié)假日后的第一個交易日迎來開門紅。具體而言，截至1月23日至1月30日，日經(jīng)225指數(shù)上漲3.31%，韓國綜合指數(shù)上漲2.30%；恒生指數(shù)上漲0.11%；1月30日，上證綜指上漲0.14%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.08%。
債市方面，美債利率小幅上行，國債利率長降短升。美債而言，受美國經(jīng)濟增長好于預(yù)期以及PPI進一步回落等影響，上周美債利率小幅走高，截至1月27日當(dāng)周，10年期美債收益率上行4BP報收于3.52%，2年期美債收益率上行5BP報收于4.19%，二者倒掛幅度小幅擴大。國債而言，1月28日至1月30日，10年期國債收益率下行1.98BP報收于2.91%，1年期國債收益率小幅上行1.12BP報收于2.18%。
大宗商品方面，原油小幅調(diào)整，黃金高位震蕩。原油而言，盡管需求預(yù)期短期偏樂觀，但俄油供應(yīng)增加，使得上周原油價格小幅回調(diào)。黃金而言，美聯(lián)儲加息預(yù)期弱化，美元指數(shù)保持弱勢，上周COMEX金價高位震蕩。
資產(chǎn)配置建議，A股市場而言，預(yù)計疫后復(fù)蘇的逐步兌現(xiàn)有利于市場中期行情的展開，擇機增大配置或仍是當(dāng)前的最優(yōu)策略。原油而言，需求端仍是當(dāng)前油價的主導(dǎo)因素，但需關(guān)注歐盟對俄成品油進口禁令對供應(yīng)端的擾動，預(yù)計短期油價震蕩偏弱。黃金而言，建議關(guān)注本周召開的美聯(lián)儲議息會議對美元指數(shù)的影響，黃金價格將因此而發(fā)生變化。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突加劇，全球疫情超預(yù)期發(fā)展，全球經(jīng)濟下行超預(yù)期，通脹下行不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期，全球流動性緊縮超預(yù)期。
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