>> 安信證券-興業(yè)銀行(601166)2022年業(yè)績快報點評：資產(chǎn)質量保持平穩(wěn)，信貸投放環(huán)比改善-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大?。?/td>
| 499KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李雙 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：興業(yè)銀行公布2022年業(yè)績快報，2022年營收增速為0.51%，歸母凈利潤增速為10.52%，業(yè)績實現(xiàn)平穩(wěn)增長，我們點評如下：
信貸投放環(huán)比改善。去年四季度，興業(yè)銀行新增信貸1490億元，同比多增341億元，貸款余額同比增速為12.53%，較2022Q3同比增速提升0.46個百分點。四季度信貸投放環(huán)比有所改善，主要源于興業(yè)銀行加大對制造業(yè)中長期貸款、基建配套貸款的支持力度。
凈息差下行及債市波動拖累營收增速。去年四季度，興業(yè)銀行單季營收增速為-9.91%，較2022Q3營收增速下行幅度較大，預計一方面在信貸需求疲弱、LPR下調的背景下，興業(yè)銀行凈息差下行壓力仍較大，另一方面，受11月、12月債券市場波動明顯加大的影響，興業(yè)銀行投資收益同比增速階段性回落。
資產(chǎn)質量整體平穩(wěn)。去年四季度末，興業(yè)銀行不良貸款余額為543億元，環(huán)比增加13億元，不良率為1.09%，環(huán)比下降1bp，不良率下降主要源于分母因素即貸款稀釋效應，其四季度信貸投放速度加快，分母端變大導致整體貸款不良率環(huán)比下降。去年四季度末，興業(yè)銀行撥備覆蓋率為236.44%，較去年三季度末下降15.55個百分點，主要受不良貸款總額增加、撥備計提力度減小雙重因素疊加影響。
ROE小幅下降。2022年，興業(yè)銀行ROE達到13.85%，同比略微下降0.09個百分點，整體來看，規(guī)模擴張、撥備計提壓力同比減輕是主要拉動項，凈息差同比下降、非息收入放緩、成本支出加大是主要拖累項。
投資建議：展望2023年，財政政策定調積極，同時隨著消費復蘇、地產(chǎn)政策發(fā)力，預計興業(yè)銀行信貸投放將保持良好勢頭，另一方面資本市場預期轉好，也將帶動興業(yè)銀行財富管理相關收入增長提速。我們預計公司2023年的收入增速為4.40%，歸母凈利潤增速為12.22%，給予買入-A的投資評級，6個月目標價為21.77元，相當于2023年0.6XPB。
風險提示：疫情反復擾動經(jīng)濟復蘇節(jié)奏，資產(chǎn)質量大幅惡化
|
|
