>> 安信證券-藥明康德(603259)2022年業(yè)績增長符合預(yù)期，一體化商業(yè)模式優(yōu)勢明顯-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬帥,馮俊曦 |
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事件：
2023年1月30日公司發(fā)布了2022年度業(yè)績預(yù)增公告，2022年公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)營收393.55億元，同比增長71.84%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤88.14億元，同比增長72.91%，業(yè)績增長基本符合我們的預(yù)期。
一體化商業(yè)模式驅(qū)動公司高速發(fā)展，2022年業(yè)績增長符合預(yù)期：
2022年公司預(yù)計分別實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤393.55億元和88.14億元，分別同比增長71.84%和72.91%，得益于公司CRDMO和CTDMO的一體化業(yè)務(wù)模式，公司各項業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2022年公司業(yè)績增長基本符合我們的預(yù)期。
各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，看好公司持續(xù)快速發(fā)展：
一體化商業(yè)模式驅(qū)動下，公司各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，驅(qū)動公司持續(xù)快速發(fā)展。其中，化學(xué)業(yè)務(wù)方面，截止到2022Q3，化學(xué)業(yè)務(wù)所涉及新藥物分子達(dá)2123個（已獲批上市、臨床III期、臨床II期、臨床I期及臨床前階段項目分別為44個、53個、288個、1738個），同比增長37.14%，項目數(shù)量持續(xù)快速增長且“漏斗效應(yīng)”明顯，為公司業(yè)績持續(xù)成長奠定堅實(shí)基礎(chǔ)；測試業(yè)務(wù)方面，2022年臨床CRO及SMO服務(wù)一定程度受到疫情反復(fù)的影響，2023年疫后進(jìn)一步恢復(fù)值得期待；細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，截止到2022Q1-Q3，該業(yè)務(wù)的臨床前和I期臨床、II期臨床、III期臨床項目數(shù)量分別為50個、9個、8個，其中4個項目已處于上市申請準(zhǔn)備階段，項目持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)；生物學(xué)板塊，新分子種類相關(guān)生物學(xué)服務(wù)已逐步成為該板塊快速發(fā)展的核心驅(qū)動力。
投資建議：
我們預(yù)計公司2022年-2024年的歸母凈利潤分別為88.14億元、99.22億元、125.10億元，分別同比增長72.9%、12.6%、26.1%；給予買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：訂單增長不達(dá)預(yù)期、訂單交付不及預(yù)期、行業(yè)景氣度不及預(yù)期、海外政策變動風(fēng)險等。
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