久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　2023年1月30日，長(zhǎng)江電力發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)。2022年公司營(yíng)業(yè)收入為520.13億元，同比-6.53%，其中四季度營(yíng)業(yè)收入107.44億元，同比-29.31%。2022年公司歸母凈利潤(rùn)為213.99億元，較上年同期減少48.74億元，同比-18.55%，其中四季度歸母凈利潤(rùn)24.55億元，同比-63.39%。
　　投資要點(diǎn):
　　受2022年長(zhǎng)江流域來(lái)水偏枯影響，年度凈利潤(rùn)減少18.55%。2022年公司歸母凈利潤(rùn)為213.99億元，較2021年同期減少48.74億元，同比減少18.55%。受長(zhǎng)江流域來(lái)水嚴(yán)重偏枯、同時(shí)上游新建電站蓄水的影響，2022年公司境內(nèi)所屬四座梯級(jí)電站年度總發(fā)電量1855.81億千瓦時(shí)，較上年同期減少227.41億千瓦時(shí)，同比下降10.92%。三峽/葛洲壩電站發(fā)電量分別同比減少23.98%/9.46%，溪洛渡/向家壩電站發(fā)電量分別同比增加4.42%/4.96%。
　　云川公司過(guò)戶完成，烏白水電注入帶來(lái)裝機(jī)總量大幅提升。2023年1月11日，長(zhǎng)江電力完成云川公司100%股權(quán)的過(guò)戶，烏白水電站資產(chǎn)注入完成，長(zhǎng)江電力水電裝機(jī)量躍升至7169.5萬(wàn)千瓦，增幅57.6%。烏白注入后，長(zhǎng)江電力年發(fā)電量增加1013.53億千瓦時(shí)，約占2022年長(zhǎng)江電力總發(fā)電量的54.6%。此外，1月9日江蘇發(fā)改委明確2023年白鶴灘電站送蘇電價(jià)為“基準(zhǔn)+浮動(dòng)”形式，2023年基準(zhǔn)落地電價(jià)為0.4388元/KWh，自2023年1月1日起執(zhí)行，后續(xù)電站盈利有望受益于江蘇地區(qū)電力交易價(jià)格上行。
　　立足水電拓展風(fēng)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。水風(fēng)光電具有顯著的季節(jié)互補(bǔ)特點(diǎn)，綜合開(kāi)展以大水電為基礎(chǔ)的水風(fēng)光一體化項(xiàng)目將調(diào)節(jié)公司電力供應(yīng)穩(wěn)定性。根據(jù)三峽集團(tuán)新聞報(bào)道，十四五期間，預(yù)計(jì)金下基地風(fēng)光新增裝機(jī)超1500萬(wàn)千瓦。根據(jù)中國(guó)三峽集團(tuán)新聞報(bào)道，2022年9月云南省小羊窩50兆瓦光伏電站項(xiàng)目正式投產(chǎn)，是金下基地首批270萬(wàn)千瓦風(fēng)光項(xiàng)目（云南側(cè)）中首個(gè)投產(chǎn)發(fā)電項(xiàng)目。此外公司抽水蓄能電站建設(shè)也在有序推進(jìn)，根據(jù)北極星儲(chǔ)能網(wǎng)報(bào)道，2022年6月與秦皇島市簽署青龍冰溝抽水蓄能電站投資開(kāi)發(fā)協(xié)議，裝機(jī)容量100萬(wàn)千瓦，根據(jù)北極星電力網(wǎng)報(bào)道，10月公司甘肅張掖抽水蓄能電站獲發(fā)改委批注，項(xiàng)目裝機(jī)140萬(wàn)千瓦，根據(jù)奉節(jié)縣人民政府公開(kāi)信息顯示，11月重慶奉節(jié)菜籽壩抽水蓄能電站獲核準(zhǔn)，總裝機(jī)容量120萬(wàn)千瓦，抽蓄機(jī)組建成后有望貢獻(xiàn)新發(fā)展動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　2022年來(lái)水偏枯致業(yè)績(jī)承壓，但云川公司過(guò)戶完成帶來(lái)公司裝機(jī)量大幅增長(zhǎng)，后續(xù)隨來(lái)水回歸均值，長(zhǎng)江電力有望實(shí)現(xiàn)較快增速。我們預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為213.99/373.64/380.34億元，同比增速分別為-19%/75%/2%，對(duì)應(yīng)PE分別為22/13/13倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期；來(lái)水不及預(yù)期；電力需求不及預(yù)期；電價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)光、抽蓄新增裝機(jī)項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。