>> 財通證券-蘇州銀行(002966)業(yè)績增長保持靚麗，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
夏昌盛,劉斐然 |
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此報告為加密報告 |
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事件：1月30日，蘇州銀行披露2022年業(yè)績快報：2022年全年營收117.63億元，同比增8.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤39.18億元，同比增26.1%。年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.52%，較上年同期提升1.56pct。
營收同比增速較前三季度放緩，歸母凈利潤保持雙位數(shù)高增。公司2022年營收、歸母凈利潤同比增速分別為8.62%、26.1%，較前三季度分別下降2.87pct、上升0.18pct；4Q單季營收、歸母凈利潤同比增速分別為0.13%、26.81%，同比分別下降18.72pct、1.13pct。在金融讓利實體的監(jiān)管導(dǎo)向下，息差下行導(dǎo)致公司營收增長承壓，四季度債市波動是進(jìn)一步拖累單季營收增長的主因，公司4Q單季營收27.38億元，同比增速明顯下滑，但單季營收較去年4Q單季仍保持同比正增，主要系規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張支撐業(yè)績增長。而公司資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，撥備厚實，撥備釋放利潤支撐公司4Q實現(xiàn)歸母凈利潤8.18億元。
區(qū)域融資需求旺盛，信貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。2022年末，蘇州銀行總資產(chǎn)同比增速為15.79%，較三季末小幅提升1.04pct，其中總貸款同比增17.51%，較三季末增速下滑0.21pct。貸款增速大于資產(chǎn)增速，在優(yōu)勢區(qū)域經(jīng)濟(jì)支撐下公司規(guī)模擴(kuò)張仍有保障。就單季表現(xiàn)而言，公司4Q新增貸款53.95億元，環(huán)比3Q少增15.45億元，預(yù)計和信貸投放節(jié)奏錯位及防疫政策變化沖擊零售信貸需求有關(guān)，但單季仍實現(xiàn)同比多增4.26億元。就全年增量而言，公司2022年新增貸款373.51億元，同比多增121.86億元，在2022年經(jīng)濟(jì)下行背景下仍實現(xiàn)同比多增，顯示出公司扎根優(yōu)質(zhì)區(qū)域，區(qū)域融資需求旺盛支撐項目儲備。
此外，22Q4末公司總存款規(guī)模達(dá)3163.48億元，同比增長16.57%，全年新增存款449.7億元，同比多增173.36億元，存款規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。
不良率處于歷史最低水平，撥備覆蓋率維持高位。蘇州銀行2022年不良率0.88%，環(huán)比3季末持平，較年初大幅下降23bp，在不斷加強風(fēng)險分類管理和風(fēng)險檢測水平下，公司資產(chǎn)質(zhì)量已得到顯著改善，處于上市以來最優(yōu)水平。2022年底撥備覆蓋率530.81%，環(huán)比小幅下降1.69pct，較年初提升107.9pct，整體已達(dá)到500%以上的高位，在已披露快報上市銀行中排名第三，公司撥備抵補風(fēng)險能力充足。
投資建議：扎根經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地級市蘇州，資產(chǎn)質(zhì)量改善驅(qū)動業(yè)績增長。
蘇州銀行扎根民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的蘇州，在國資+優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)股東背景支持下?lián)碛械鼐壢司墐?yōu)勢，同時公司堅持“以小為美，以民唯美”的市場定位，持續(xù)下沉打開信貸增長空間。隨公司不良包袱出清完畢和撥備持續(xù)增厚，資產(chǎn)質(zhì)量趨于優(yōu)異將保障公司業(yè)績增長。我們對公司未來發(fā)展保持樂觀，預(yù)計公司2023-24年歸母凈利潤同比增長21.3%、19.9%，當(dāng)前股價對應(yīng)PB在0.60X、0.53X，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，地產(chǎn)風(fēng)險化解不足，銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化。
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