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核心觀點(diǎn)：
　　事件：公司發(fā)布22年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)22年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1809.50萬(wàn)元到5428.51萬(wàn)元，同比減少85%-95%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3600.58萬(wàn)元到7201.16萬(wàn)元，同比減少80%-90%。
　　點(diǎn)評(píng)：公司22年利潤(rùn)下降的主要原因?yàn)椋海?）受結(jié)算區(qū)域及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響，地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利同比下降。（2）部分參股地產(chǎn)公司進(jìn)入尾盤階段，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少，影響公司的投資收益同比下降較多。（3）受疫情不斷反復(fù)及房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的綜合影響，購(gòu)房需求持續(xù)走弱，為加快銷售及現(xiàn)金回籠，公司根據(jù)各項(xiàng)目所處區(qū)域及城市的市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等情況，對(duì)部分產(chǎn)品售價(jià)進(jìn)行調(diào)整，并按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求計(jì)提相應(yīng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：公司目前正在實(shí)施房地產(chǎn)業(yè)務(wù)出售暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，根據(jù)重組草案，預(yù)計(jì)交易完成后2022年1-10月公司的營(yíng)業(yè)收入為27.46億元，其中化妝品、醫(yī)藥、原料業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入15.72、3.70、2.57億元，化妝品業(yè)務(wù)仍然保持較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，22年前三季度化妝品收入同比增長(zhǎng)44%。22年公司整體利潤(rùn)仍然受到地產(chǎn)業(yè)務(wù)較大拖累，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離完成后該負(fù)面影響有望消除，公司未來(lái)將進(jìn)一步集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)，加大在化妝品、醫(yī)藥、原料及添加劑等產(chǎn)品上的研發(fā)、生產(chǎn)及其他投入等，加速公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為0.4、3.3、4.2億元，維持公司23年合理價(jià)值13.08元/股的觀點(diǎn)不變，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；化妝品行業(yè)景氣度下降；電商增速放緩；資產(chǎn)重組失敗。