>> 招商證券-1月PMI點評：如何評估復蘇力度和政策映射-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 455KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平,趙宏鶴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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隨著首輪疫情過峰，國內(nèi)經(jīng)濟在1月迎來復蘇，各項PMI指數(shù)均有不同程度改善。制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比回升3.1；服務業(yè)PMI錄得54.0，環(huán)比大幅回升14.6；建筑業(yè)PMI錄得56.4，環(huán)比回升2.0。
如何評估復蘇力度？從季節(jié)性看復蘇水平，如果12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)質(zhì)量可靠，而且1月同比數(shù)據(jù)在春節(jié)錯位的情況下還能進一步上升，復蘇水平比較可觀；從歷次疫后重啟看復蘇彈性，今年1月要高于22年5月，低于20年3月。
總的來說，PMI顯示1月經(jīng)濟復蘇的彈性尚可、復蘇的水平比較可觀，為疫后經(jīng)濟重啟開了一個好頭。
這是否意味著政策的力度應該就此收斂？我們認為時機還遠不成熟。從市場的角度，我們提示不宜對短期政策力度抱有過高期待；從決策的角度，建議繼續(xù)保持積極的宏觀政策取向。
風險提示：疫情形勢變化超預期；政策力度低于預期
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