>> 安信證券-移遠通信(603236)業(yè)績快速增長，盈利能力持續(xù)改善-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大?。?/td>
| 735KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
2023年1月30日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預報。2022年度公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入142.0億元，同比增長約26.09%；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.0億元，同比增長約67.57%；預計扣非歸母凈利潤4.7億元，同比增長40.15%。
業(yè)績實現(xiàn)高速增長：
2022年在市場經濟景氣度以及疫情因素等多重壓力下，公司不斷調整資源配置，保證公司業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定開展，2022年度公司營業(yè)收入實現(xiàn)了穩(wěn)步提升。除主營模組業(yè)務穩(wěn)步增長外，公司新業(yè)務也在持續(xù)快速擴大，不斷提升公司的綜合能力，整體業(yè)務收入進一步增長。2022年度公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入142.00億元，同比增長26.09%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤6.00億元，同比增長67.57%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.70億元，同比增長40.15%。其中Q4單季度預計實現(xiàn)營業(yè)收入40.64億元，同比增長7.34%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.64億元，同比增長35.54%。
盈利能力持續(xù)改善：
得益于公司長期的全球化戰(zhàn)略布局，公司海外銷售收入增長較快，2022年度公司境外營業(yè)收入占比已超50%。高利潤率的海外業(yè)務占比提升以及公司優(yōu)化產品布局，發(fā)力高端產品帶來公司盈利能力持續(xù)改善。2022年公司預計實現(xiàn)凈利率4.23%，同比提升1.05pct；其中Q4單季度公司實現(xiàn)凈利率4.04%，同比提升0.84pct。
市占率全球第一，車載業(yè)務領域加速發(fā)展：
根據Counterpoint Research數據，2022年第三季度全球蜂窩物聯(lián)網模塊出貨量同比增長2%，其中移遠通信依舊保持市場份額第一名2022年12月，公司聯(lián)合產業(yè)伙伴共同發(fā)布了面向5G智聯(lián)汽車的第一版《中國聯(lián)通5G車載終端白皮書》，推進智能網聯(lián)汽車產業(yè)加速發(fā)展。在車載領域，公司與中國聯(lián)通緊密合作，攜手支持某知名汽車品牌的5GT-BOX項目需求，目前已完成5G模組的交付，T-BOX產品也將于近期進行上車測試。2023年1月，公司正式推出符合3GPPRelease 16標準的車規(guī)級5GNR模組AG59x系列。AG59x系列模組在5G傳輸速率、低時延、高可靠性、C-V2XPC5直連通信能力、位置定位服務、高算力以及安全性等方面皆有較大提升與完善。產品面向全球不同區(qū)域市場設計了多個子型號，將于2023年上半年陸續(xù)提供工程樣片。公司車載業(yè)務發(fā)展加速。
投資建議：公司是行業(yè)領先的物聯(lián)網整體解決方案供應商。我們預計公司2022年-2024年營業(yè)收入分別為142.21/192.26/269.74億元，同比增長26.3%/ 35.2%/40.3%；歸母凈利潤分別為6.01/8.82/12.36億元，同比增長67.9%/46.7%/40.2%；對應EPS分別為3.18/4.66/6.54元。我們給予公司2023年28倍PE，對應目標價130.48元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：芯片價格上漲超預期、車載業(yè)務拓展不及預期、行業(yè)競爭加劇、中美貿易摩擦加劇、海外疫情防控效果不及預期的風險
|
|
