>> 西部證券-騰訊控股(0700.HK)4Q22業(yè)績前瞻：廣告業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，盈利有望持續(xù)修復(fù)-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 255KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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4Q22前瞻：我們預(yù)計公司4Q22實現(xiàn)營業(yè)收入1409億元，同比下滑2.3%，Non-IFRS凈利潤317億元，較去年同期增長28%。
游戲供需雙弱，業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。由于上線新游數(shù)量同比下降以及玩家消費意愿趨于謹慎，我們預(yù)計4Q22騰訊手游（不包含應(yīng)用寶）營收同比-4.3%，端游營收同比+1.8%，在線游戲合計實現(xiàn)營收423億元，同比-1.1%。公司自去年9月以來共10款游戲取得版號，重點游戲《黎明覺醒》、《命運方舟》以及《無畏契約》等有望陸續(xù)在23年上線，游戲業(yè)務(wù)有望迎來修復(fù)拐點，我們預(yù)計2023年公司在線游戲營收將同比增長7.0%。
視頻號加速商業(yè)化，廣告業(yè)務(wù)恢復(fù)增長。4Q22視頻號廣告以及直播帶貨哺乳規(guī)?；鲩L階段，同時微信搜一搜、微信小游戲流量增長也拉動相關(guān)廣告收入提升，預(yù)計4Q22媒體廣告營收同比-12.4%，社交廣告營收同比+10.3%，廣告業(yè)務(wù)整體營收230億元，同比+7.0%。
金融科技及云業(yè)務(wù)業(yè)績短期承壓。4Q22線下支付規(guī)模受疫情影響下滑，云業(yè)務(wù)部分由于戰(zhàn)略調(diào)整，低效益項目被裁撤使得收入同比收縮，預(yù)計4Q22金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)營收為462億元，同比-3.6%。
多項業(yè)務(wù)降本增效成果顯著，盈利有望持續(xù)修復(fù)。自降本增效戰(zhàn)略落實以來，公司云業(yè)務(wù)虧損率持續(xù)收窄，另據(jù)晚點報道，騰訊平臺與內(nèi)容事業(yè)群（PCG）所有業(yè)務(wù)在2022年末實現(xiàn)盈利。預(yù)計4Q22公司Non-IFRS凈利潤317億元，同比增長28%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率同比提升5.2pct至22.5%。隨著這一戰(zhàn)略持續(xù)推進，我們認為公司利潤率23年仍有一定優(yōu)化空間。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2022/23/24年營收5506/6004/6534億元，同比-2%/+9%/+9%；Non-IFRS凈利潤1153/1280/1480億元，同比-7%/+11%/+16%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，政策風(fēng)險，市場競爭加劇。
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