>> 光大證券-吉祥航空(603885)2022年業(yè)績預(yù)虧點(diǎn)評：虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，23年復(fù)蘇勢頭向好-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程新星 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)虧公告。公司2022年預(yù)計歸母凈虧損35.7億元-42.3億元，較上年同期虧損（5.0億元）擴(kuò)大30.7億元-37.3億元；預(yù)計扣非凈虧損36億元-43億元，較上年同期虧損（6.7億元）擴(kuò)大29.3億元-36.3億元。其中公司2022年第四季度預(yù)計歸母凈虧損約6.0億元-12.6億元，中樞值較2021年同期虧損（4.5億元）擴(kuò)大4.8億元，較公司2022年第三季度虧損（10.8億元）縮小1.5億元。
◆國內(nèi)疫情反復(fù)，航空需求同比下滑。公司2022年ASK（可用座公里）較2021年同期下降35.4%，較2019年同期下降43.1%，其中國內(nèi)航線ASK較2021年同期下降35.6%，較2019年同期下降32.0%；國際航線、地區(qū)航線ASK較19年同期分別下降92.8%、88.2%。公司2022年綜合客座率為67.3%，較2021年同期減少8.3pct，較19年同期減少17.9pct。公司2022年旅客周轉(zhuǎn)量同比下降42.5%，其中國內(nèi)航線、國際航線、地區(qū)航線旅客周轉(zhuǎn)量分別同比下降42.9%、8.4%、58.0%。公司2022年12月底共運(yùn)營110架客機(jī)，較2021年底保持一致，低于上年同期增速（12.2%）。
◆疫情、油價、匯率三重沖擊，公司虧損進(jìn)一步加大。2022年全年全國疫情多地散發(fā)、封控、國際線“五個一”政策等因素嚴(yán)重影響旅客出行意愿，導(dǎo)致航班量、客座率等一直處于低位運(yùn)行狀態(tài)。油價攀升、匯率波動進(jìn)一步加大公司虧損幅度。2023年1月8日起，隨著國家對新冠病毒實施“乙類乙管”后，預(yù)計公司2023年業(yè)績將逐步恢復(fù)正常。
◆積極把握春運(yùn)出行旺季，率先復(fù)增國際航班。截止1月26日春運(yùn)前半程，公司執(zhí)行國內(nèi)航班近4900班，運(yùn)輸旅客人數(shù)超70萬人次，其中春節(jié)7天小長假，單日發(fā)送旅客最高超5萬人次，接近2019年同期水平；國際與地區(qū)航班方面，受1月18日起公司率先恢復(fù)每日一班泰國方向航班并不斷增班、港澳臺方向航班陸續(xù)恢復(fù)等利好因素影響，旅客運(yùn)輸人次同比2022年增長近4倍；公司航班正常率達(dá)97.63%，正常率比2019年同期提升近15pct，位列國內(nèi)主要航司前三。子公司九元航空共執(zhí)行超1300班航班，保障近22萬人次旅客出行。
◆投資建議：疫情防控政策優(yōu)化，航空需求觸底反彈，未來有望快速恢復(fù)；公司積極把握春運(yùn)出行旺季，率先復(fù)增泰國方向航班；疫情期間公司保持積極的機(jī)隊引進(jìn)計劃，寬體機(jī)隊運(yùn)營效率有望隨國際線恢復(fù)不斷提升。考慮到新冠疫情的影響、出入境政策的放松超出預(yù)期，我們下調(diào)公司22年凈利潤預(yù)測為-36.6億（原為-15.7億），上調(diào)23、24年凈利潤預(yù)測分別為+12.2億、+20.4億（原為+7.7億、+12.9億）；維持公司“增持”評級。
◆風(fēng)險提示：新冠疫情持續(xù)時間超出市場預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致行業(yè)需求下降；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵，人民幣匯率出現(xiàn)巨幅波動；原油價格大幅上漲。
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