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感染峰值過(guò)后，制造業(yè)景氣度明顯修復(fù)。制造業(yè)PMI重新回到擴(kuò)張區(qū)間，生產(chǎn)端和需求端明顯回暖，而新訂單回暖是制造業(yè)景氣度修復(fù)的主要貢獻(xiàn)。產(chǎn)需兩端回暖屬于感染峰值過(guò)后的反彈，這與去年4月疫情沖擊后的修復(fù)相類似。不同的是，今年1月新訂單和從業(yè)人員的景氣度修復(fù)力度更強(qiáng)。一是疫情防控措施優(yōu)化和春節(jié)等因素帶動(dòng)終端需求回升。二是感染峰值過(guò)后，員工短缺情況有明顯改善。1）在市場(chǎng)需求方面，新訂單和新出口訂單表現(xiàn)分化，顯示出需求端承壓正轉(zhuǎn)向內(nèi)需改善。2）在庫(kù)存和價(jià)格方面，隨著制造業(yè)企業(yè)主要原材料采購(gòu)量的增加，原材料庫(kù)存也在上升。需要注意的是，企業(yè)投入價(jià)和出廠價(jià)仍在背離。分規(guī)?？?，大型企業(yè)率先修復(fù)至擴(kuò)張區(qū)間，而中、小企業(yè)仍在收縮區(qū)間。
　　服務(wù)業(yè)觸底反彈顯示疫情影響或接近尾聲。非制造業(yè)景氣水平觸底回升，能再回?cái)U(kuò)張區(qū)間主要源于服務(wù)業(yè)的明顯修復(fù)。從疫情本身考慮，春運(yùn)期間，疫情未出現(xiàn)明顯反彈，新冠陽(yáng)性率也在降低，這輪疫情感染對(duì)服務(wù)業(yè)的影響或已接近尾聲。1）消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)再加上春節(jié)消費(fèi)需求改善，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)觸底反彈。隨著社會(huì)面人員流動(dòng)的恢復(fù)和春節(jié)消費(fèi)需求的釋放，接觸型服務(wù)業(yè)表現(xiàn)明顯修復(fù)。前期受疫情影響較大的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)重返擴(kuò)張區(qū)間，酒店、民宿等住宿餐飲消費(fèi)加速修復(fù)，表明居民消費(fèi)意愿明顯增強(qiáng)。2）建筑業(yè)景氣度保持增長(zhǎng)，反彈力度不及服務(wù)業(yè)。建筑業(yè)總體繼續(xù)保持增長(zhǎng)，新訂單高增說(shuō)明疫情感染峰值過(guò)后建筑業(yè)市場(chǎng)需求也有改善，但疫情對(duì)服務(wù)業(yè)的影響程度要高于對(duì)建筑業(yè)的擾動(dòng)，因此在消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)時(shí)服務(wù)業(yè)的反彈力度反而更大。
　　從寒冬走向復(fù)蘇的跡象已經(jīng)出現(xiàn)。寒冬已過(guò)，經(jīng)濟(jì)邁向復(fù)蘇的跡象初步顯現(xiàn)?？梢钥吹礁腥具_(dá)峰后，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響正在逐步退去，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能也逐步釋放。目前來(lái)看，制造業(yè)和非制造業(yè)企業(yè)對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期較為樂(lè)觀，反映企業(yè)信心明顯增強(qiáng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的前景可期。但這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初步跡象，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)還需要強(qiáng)化，政策面呵護(hù)仍然重要。一是制造業(yè)和非制造業(yè)的加速回暖建立在年底加速探底的基礎(chǔ)上。二是假期過(guò)后，春節(jié)對(duì)市場(chǎng)需求的提振或會(huì)逐漸弱化。盡管出口訂單降幅收窄，但仍在收縮區(qū)間，出口壓力仍較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)疫情再度反彈，政策落地不及預(yù)期等。