>> 群益證券-中微公司(688012)2022業(yè)績繼續(xù)高速增長，維持買進(jìn)建議-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
大小： |
490KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
朱吉翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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結(jié)論與建議：
2022公司營收、新增訂單均有超過5成的成長，反應(yīng)公司市場占有率的進(jìn)一步提升。伴隨營收規(guī)模的增長，公司業(yè)績增長更為扎實(shí)，2022年公司扣非后凈利潤增長超過165%。
展望未來，雖然短期內(nèi)受美國對中國半導(dǎo)體加大遏制力度影響，中國大陸半導(dǎo)體產(chǎn)能擴(kuò)張步伐或放緩，但長期設(shè)備本土化的進(jìn)程勢必將加快。公司作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)，在高端刻蝕設(shè)備技術(shù)儲備國內(nèi)領(lǐng)先，將長期受益于國產(chǎn)替代的推進(jìn)。從估值來看，公司2023年P(guān)S預(yù)計約11倍，維持建議買進(jìn)。
2022年?duì)I收增5成，扣非后凈利潤高增：公司公告，得益于刻蝕設(shè)備訂單的增長以及MOCVD設(shè)備的領(lǐng)先優(yōu)勢擴(kuò)大，公司預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)營收47億元，YOY增長53%，公司市場占有率得到進(jìn)一步提升。公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)毛利21.7億元，YOY增長61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤10.8億元-12億元，YOY增長7%-19%，扣非后凈利潤8.6億元-9.4億元，YOY增長165%-190%。相應(yīng)的，4Q22公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)營收17億元，YOY增長64%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.9億元-4億元，由于上年同期非經(jīng)常收益較多，公司當(dāng)期凈利潤同比下降13%-39%；扣非后凈利潤2.2億元-3億元，YOY增長36%-87%。公司業(yè)績符合預(yù)期。公司扣非后凈利潤增速高于凈利潤增速的原因在于：所持中芯國際股份2021年產(chǎn)生較大公允價值變動，另外計入非經(jīng)常損益的政府補(bǔ)貼減少1.7億元，使得公司2022年非經(jīng)常性收益較上年同期減少4.4億元，但隨著公司營收規(guī)模的提升，經(jīng)營效益顯著增長，帶動扣非后凈利潤大增，業(yè)績增長更為扎實(shí)。
盈利預(yù)測：公司2022年新簽訂單金額同比增長53%達(dá)56.4億元，為后續(xù)業(yè)績高速增長奠定良好基礎(chǔ)。我們預(yù)計公司2022-23年實(shí)現(xiàn)凈利潤11.3億元和13.9億元，YOY分別增長12%和23%，EPS分別為1.83元和2.26元，目前股價對應(yīng)2023年P(guān)E47倍，2023年P(guān)S預(yù)計約11倍，估值較低，給與買進(jìn)的評級。
風(fēng)險提示：新冠疫情拖累半導(dǎo)體設(shè)備需求增長。
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