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全A維度：全A盈利環(huán)比回落，主板業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)。
　　——22Q4全A業(yè)績(jī)環(huán)比回落。全A/非金融22Q4業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為-7.9%/-6.6%，環(huán)比分別變動(dòng)-10.8%/-10.2%，疫情反復(fù)、出口弱化、地產(chǎn)疲軟等負(fù)面因素仍對(duì)經(jīng)濟(jì)造成拖累，需求弱勢(shì)導(dǎo)致A股盈利延續(xù)承壓。
　　——主板業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)，雙創(chuàng)業(yè)績(jī)回落較大。從上市板塊來(lái)看，主板/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板22Q4業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為-4.7%/-12.5%/-24.1%，環(huán)比分別變動(dòng)7.1%/-15.9%/-40.2%。
　　大類風(fēng)格：大盤景氣繼續(xù)占優(yōu)，中上游盈利相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。
　　——指數(shù)層面來(lái)看，大盤景氣相對(duì)占優(yōu)。滬深300/中證500/中證800/中證1000的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為21.8%/3.1%/16.4%/15.0%，環(huán)比分別變動(dòng)16.1%/18.6%/14.0%/16.3%。各寬基指數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡榛厣?，其中代表大盤股的滬深300業(yè)績(jī)?cè)鏊俳^對(duì)水平占優(yōu)。
　　——行業(yè)風(fēng)格來(lái)看，中上游盈利相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。上游資源/中游制造/其他服務(wù)業(yè)績(jī)正增，對(duì)應(yīng)增速分別為18.3%/16.1%/1.1%；金融穩(wěn)定/可選消費(fèi)/科技/必需消費(fèi)盈利承壓，對(duì)應(yīng)增速分別為-57.2%/-39.9%/-26.7%/-6.8%。
　　行業(yè)比較：業(yè)績(jī)的絕對(duì)高增與環(huán)比改善。
　　——絕對(duì)增速來(lái)看，22Q4業(yè)績(jī)?cè)鏊倏壳暗男袠I(yè)包括煤炭、家用電器、有色金屬、電力設(shè)備、通信、公用事業(yè)以及農(nóng)林牧漁。
　　——環(huán)比變動(dòng)來(lái)看，22Q4增速環(huán)比改善較多的行業(yè)包括社會(huì)服務(wù)、家用電器、公用事業(yè)、通信、機(jī)械設(shè)備、煤炭以及銀行。
　　——結(jié)合絕對(duì)增速與環(huán)比變動(dòng)來(lái)看，22Q4業(yè)績(jī)?cè)鏊倏壳扒噎h(huán)比提升的行業(yè)包括通信、煤炭、家用電器、電力設(shè)備以及汽車。
　　中報(bào)超預(yù)期50組合：“基本面+量?jī)r(jià)信號(hào)”的選股視角。
　　——國(guó)盛策略獨(dú)家構(gòu)造的超預(yù)期精選組合，自2013年以來(lái)顯著跑贏市場(chǎng)基準(zhǔn)，年化收益24.16%、超額收益18.50%、超額最大回撤-16.74%。具體思路詳見(jiàn)《構(gòu)建超預(yù)期組合：基于業(yè)績(jī)+量?jī)r(jià)的選股策略》（20210906）。
　　——截至1月31日，基于已披露年報(bào)預(yù)告樣本，我們構(gòu)造了超預(yù)期50組合名單（見(jiàn)正文）。組合標(biāo)的集中分布于電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車等行業(yè)，細(xì)分行業(yè)聚焦汽車零部件、光伏設(shè)備、工程機(jī)械等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、上市公司業(yè)績(jī)修正；2、疫情超預(yù)期；3、宏觀經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期變化。