>> 開源證券-拓斯達(dá)(300607)公司信息更新報告：收入穩(wěn)增長、利潤持續(xù)提升，高端五軸機(jī)床國產(chǎn)替代打開長期空間-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 816KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
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2022全年收入、利潤高速增長，股份回購?fù)瓿烧蔑@增長信心
公司預(yù)計2022年全年營業(yè)收入48億元，同比+45%，歸母凈利潤1.5-1.8億元，同比增長129.37%-175.25%。公司收入、利潤高速增長主要系：（1）自產(chǎn)多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)高速發(fā)展、注塑機(jī)主機(jī)毛利率提升。（2）高端五軸數(shù)控機(jī)床訂單飽滿，產(chǎn)能有支撐。（3）智能能源業(yè)務(wù)大客戶進(jìn)一步拓展，在手訂單充沛。（4）組織變革進(jìn)展順利，持續(xù)降本增效提升利潤率水平。公司仍處于降本增效的組織變革中期，利潤端仍需靜待改善，我們下調(diào)盈利預(yù)測，2022-2024年公司歸母凈利潤預(yù)計為1.6/2.6/3.8億元（原值分別為2.6/3.3/5.3億元），EPS分別為0.38/0.60/0.88元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為40.4/25.5/17.5倍。公司同期發(fā)布股份回購?fù)瓿晒?，?000萬元用于實施股權(quán)激勵，彰顯發(fā)展信心，維持“買入”評級。
智能能源業(yè)務(wù)加大海外布局，自動化業(yè)務(wù)毛利率有望穩(wěn)步提升
智能能源業(yè)務(wù)充分受益于下游新能源領(lǐng)域資本開支，2022年1-9月收入同比+93.1%。2020年起公司與志源電子在東南亞的子公司展開合作，未來公司將通過越南輻射整個東南亞市場，加強(qiáng)海外地區(qū)業(yè)務(wù)布局。自動化業(yè)務(wù)方面，通用自動化景氣復(fù)蘇注入增長動能。公司工業(yè)機(jī)器人本體自制率不斷提升，注塑機(jī)板塊業(yè)務(wù)的低毛利產(chǎn)品逐漸出清、高附加值全電動注塑機(jī)將小批量放量。
高端五軸數(shù)控機(jī)床業(yè)績強(qiáng)勁，國產(chǎn)替代打開長期成長空間。
高端五軸數(shù)控機(jī)床是航天航空、軍工核心資產(chǎn)，目前國產(chǎn)化率約10%-20%，自主可控需求迫切。子公司埃弗米作為國產(chǎn)高端五軸數(shù)控機(jī)床稀缺標(biāo)的，憑強(qiáng)勁的技術(shù)實力得到客戶認(rèn)可，2022年1-9月營收同比+105%，截至2022年12月在手訂單飽滿。2023年將新推出應(yīng)用于新能源汽車、航空航天的專用大型機(jī)，在高端五軸機(jī)床自主可控的需求下，業(yè)績將進(jìn)一步增長，市占率進(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示：五軸機(jī)床、注塑機(jī)新品推廣不及預(yù)期，通用自動化復(fù)蘇不及預(yù)期。
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