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先導(dǎo)智能發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年全年盈利22.2億元至25.4億元，同比上年增40.09%至60.29%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤21.4億元至24.6億元，同比增長39.65%至60.53%。
　　業(yè)務(wù)快速增長，盈利水平提升。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，得益于新能源行業(yè)繼續(xù)快速持續(xù)發(fā)展，公司平臺型公司的競爭優(yōu)勢越發(fā)突出，公司在穩(wěn)定原有客戶的基礎(chǔ)上，積極開拓海內(nèi)外市場，公司鋰電池智能裝備、智能物流系統(tǒng)、光伏智能裝備、汽車智能產(chǎn)線、氫能裝備等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速的增長；同時(shí)隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司持續(xù)完善治理制度，優(yōu)化與更新管理流程，強(qiáng)化公司核心競爭力，降本增效，公司整體盈利水平顯著提升。
　　22Q4或受疫情影響交付，看好公司業(yè)績持續(xù)高增。公司22年Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.55-8.75億元，取中值7.2億元，環(huán)比Q3有所下降。我們認(rèn)為這可能由于Q4疫情影響公司交付與收入確認(rèn)。
　　23年預(yù)計(jì)與龍頭客戶交易規(guī)模大幅增長，有望為公司訂單提供保障。根據(jù)公司《關(guān)于2023年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的公告》，預(yù)計(jì)23年與寧德的關(guān)聯(lián)交易金額將達(dá)到100億元，而22年實(shí)際發(fā)生25億元，我們認(rèn)為22年未落地訂單在23年會直接貢獻(xiàn)較大增量。
　　盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司訂單規(guī)模大幅增長，我們預(yù)計(jì)公司22-24年業(yè)績分別為22.86/ 36.69/ 49.49億元，考慮公司的龍頭地位與業(yè)績持續(xù)高增長，給予公司23年歸母凈利潤30倍PE估值，對應(yīng)合理價(jià)值70.30元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心客戶產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。