>> 中誠信國際-中國鋼鐵行業(yè)展望，2023年2月-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 2307KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
劉瑩,王君鵬,湯夢琳 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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2022年鋼鐵行業(yè)呈供需雙弱態(tài)勢，行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利情況明顯下滑。未來一段時間內(nèi)下游需求明顯好轉(zhuǎn)的預(yù)期不強，難以支撐鋼價回升，成本端仍將保持韌性，我國鋼鐵行業(yè)運營環(huán)境仍將承壓，在行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利空間普遍受到擠壓的狀態(tài)下，整體財務(wù)風(fēng)險或?qū)⒂兴哟蟆?br> 中國鋼鐵行業(yè)展望為穩(wěn)定弱化，中誠信國際認(rèn)為未來12~18個月行業(yè)總體信用質(zhì)量較上一年“穩(wěn)定”狀態(tài)有所弱化，但仍高于“負(fù)面”狀態(tài)的水平。
摘要
2022年以來經(jīng)濟(jì)下行壓力加大疊加疫情多發(fā)等因素導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)需求延續(xù)趨弱態(tài)勢；雖然近期多項地產(chǎn)利好政策出臺，但市場回穩(wěn)需要一定周期，短期內(nèi)鋼材需求仍呈弱勢，且未來行業(yè)景氣度存在較大不確定性。
鋼鐵行業(yè)存在較為明顯的政策性特征，綜合考慮“雙碳”和壓降粗鋼產(chǎn)量等政策的落地和執(zhí)行、下游需求弱化和行業(yè)供給走弱等因素，預(yù)計未來鋼鐵產(chǎn)量走勢仍呈穩(wěn)中有降態(tài)勢；環(huán)保要求逐步提高使鋼鐵企業(yè)均面臨升級改造壓力，需關(guān)注位于環(huán)保重點區(qū)域以及環(huán)保投資起步晚、設(shè)備等級低的企業(yè)未來面臨的政策和投資壓力。
受供需關(guān)系、俄烏局勢擾動等因素影響，2022年原燃料價格均經(jīng)歷一波上漲后下降，但目前焦煤及焦炭價格仍處于高位；同期供需兩弱格局導(dǎo)致鋼價中樞持續(xù)下移，行業(yè)盈利空間承壓；在需求端復(fù)蘇預(yù)期較弱以及成本端保持相對韌性的情況下，未來一段時間內(nèi)鋼價及噸鋼利潤或難有改善。
2022年以來，龍頭鋼企繼續(xù)加快推進(jìn)行業(yè)內(nèi)兼并重組，在提升行業(yè)集中度的同時亦不斷擴(kuò)大企業(yè)影響力，未來特大型鋼鐵企業(yè)的議價能力和成本控制水平或?qū)⑦M(jìn)一步增強，但專業(yè)化整合的進(jìn)展與重組后的管理效果仍需持續(xù)關(guān)注；新建鋼鐵生產(chǎn)基地多沿東部和南部沿海地區(qū)布局，鋼鐵行業(yè)“北強南弱”的傳統(tǒng)布局有所改變。
2022年鋼鐵行業(yè)經(jīng)營獲現(xiàn)情況下滑，鋼企利潤空間顯著壓縮；部分企業(yè)仍面臨環(huán)保升級及廠區(qū)搬遷帶來的投資壓力，疊加既有債務(wù)滾動的需求，需關(guān)注財務(wù)杠桿和短期債務(wù)占比較高且財務(wù)和資金管理能力偏弱企業(yè)信用風(fēng)險的釋放；結(jié)合行業(yè)內(nèi)最新政策和企業(yè)的業(yè)務(wù)及財務(wù)歷史數(shù)據(jù)等，在加壓場景下，行業(yè)內(nèi)代表性企業(yè)流動性收支比普遍下降；雖然受益于前期的行業(yè)高景氣度，樣本企業(yè)普遍積累了較為充足的流動性來源，短期內(nèi)多數(shù)企業(yè)的流動性風(fēng)險暫未出現(xiàn)顯著上升，但考慮到下游需求走弱，預(yù)計2023年行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利情況仍將承壓。
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