>> 華安證券-美容護理行業(yè)月報：春節(jié)影響淘系美妝GMV走弱，彩妝表現(xiàn)亮眼-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
大小： |
1667KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王洪巖 |
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行業(yè)：疫情感染高峰沖擊+春節(jié)影響致消費淡季，GMV下滑
今年放開后春節(jié)客流返鄉(xiāng)較多影響，導致美妝消費淡季，線上美妝GMV走弱。同時受去年同期高基數(shù)及今年1月初疫情放開感染人數(shù)大增影響，護膚和彩妝同比均呈下降趨勢。其中，護膚淘系全網(wǎng)GMV為62億元（-42%），銷量為5098萬件（-38%）；彩妝淘系全網(wǎng)GMV為32億元（-49%），銷量為6142萬件（-46%）。
品牌：頭部韌性強，關注彩妝修復彈性
貝泰妮：1、薇諾娜1月天貓官旗GMV為49百萬元（-50%），銷量為27萬件（-57%）。2、薇諾娜baby1月天貓官旗GMV為6百萬元（+156%），銷量為6萬件（+253%）。
珀萊雅：1、主品牌珀萊雅1月天貓官旗GMV為99百萬元（-27%），銷量為48萬件（-16%）。2、彩棠1月天貓官旗GMV為43百萬元（+35%），銷量為24萬件（+51%）。
上海家化：1、玉澤1月天貓官旗GMV為11百萬元（-63%），銷量為8萬件（-64%）。2、佰草集1月天貓官旗GMV為4百萬元（-62%），銷量為2萬件（-66%）。3、六神1月天貓官旗GMV為2百萬元（-5%），銷量為3萬件（-18%）。4、高夫1月天貓官旗GMV為2.5百萬元（-50%），銷量為2萬件（-61%）。
水羊股份：1、御泥坊1月天貓官旗GMV為4百萬元（-62%），銷量為4萬件（-64%）。2、大水滴1月天貓官旗GMV為7百萬元（+141%），銷量為5萬件（+100%）。3、小迷糊1月天貓官旗GMV為2百萬元（+2%），銷量為2萬件（-26%）。4、伊菲丹1月天貓官旗GMV為4百萬元（+10%），銷量為0.5萬件（+63%）。
丸美股份：1、丸美1月天貓官旗GMV為7百萬元（-11%），銷量為3萬件（-37%）。2、戀火1月天貓官旗GMV為10百萬元（-32%），銷量為6萬件（-29%）。
拉芳家化：1、拉芳1月天貓官旗GMV為1.4百萬元（-28%），銷量為5萬件（-27%）。2、雨潔1月天貓官旗GMV為1百萬元（-49%），銷量為1萬件（-65%）。3、美多絲1月天貓官旗GMV為0.12百萬元（-52%），銷量為0.3萬件（-49%）。
投資建議
春節(jié)消費數(shù)據(jù)略超預期，2023年消費全面復蘇趨勢確定性強，疫后看好護膚品的韌性，以及彩妝修復的彈性。頭部品牌產(chǎn)品、渠道、營銷等優(yōu)勢凸顯，業(yè)績確定性強。推薦【珀萊雅】大單品持續(xù)領跑，多渠道運營能力強；【貝泰妮】敏感肌龍頭，期待高端抗衰新品；【魯商發(fā)展】剝離地產(chǎn)業(yè)務，價值有望重塑；【華熙生物】化妝品多品牌矩陣初露頭角；【丸美股份】主打中高端，重組雙膠原新品有望打造成為大單品；【水羊股份】自主品牌升級，收購代理品牌伊菲丹；【上海家化】多品類發(fā)展，線下有望修復。
風險提示
第三方數(shù)據(jù)較實際數(shù)據(jù)存在差異；行業(yè)競爭加劇風險；行業(yè)監(jiān)管政策的不確定性；宏觀經(jīng)濟波動等。
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