>> 銀河證券-策略報告：美聯(lián)儲加息如期放緩，全球權(quán)益市場受益-230202
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
大小： |
2318KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
王新月,蔡芳媛,楊超 |
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美國通脹回落：近期市場預(yù)期美國通脹迅速回落，從PPI分析，2023年年內(nèi)通脹壓力的“灰犀?！毙?yīng)趨弱。從當(dāng)前能源價格分析，原油價格回落企穩(wěn)，通脹與原油價格高度相關(guān)。
美聯(lián)儲加息放緩步伐：當(dāng)?shù)貢r間2月1日，美聯(lián)儲決議聲明顯示，美聯(lián)儲如期將利率上調(diào)25個基點，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.50%至4.75%，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲在政策聲明中暗示要繼續(xù)加息，但在表述通脹問題時措辭有所調(diào)整，雖然仍認(rèn)為通脹偏高，但承認(rèn)有所緩和。并重申預(yù)計將需要“持續(xù)加息”，但幾乎沒有對暫停收緊政策的時機(jī)進(jìn)行暗示。美聯(lián)儲對聲明作了小幅調(diào)整，承認(rèn)近期通脹有所緩解。美聯(lián)儲使用“程度”取代了加息的“速度”，表明他們將繼續(xù)以25個基點的幅度加息。
大宗商品回落企穩(wěn)減緩?fù)泬毫Γ?022年，美聯(lián)儲大幅加息下，美元指數(shù)上漲，本輪是歐洲央行開啟11年來首次加息，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險增大，需求趨弱，油價等大宗商品價格承壓。反過來，大宗商品價格回落企穩(wěn)，美聯(lián)儲加息步伐放緩，尤其是上游能源品價格回落利于中下游產(chǎn)業(yè)鏈，利好全球權(quán)益市場反彈修復(fù)。
股債“蹺蹺板”效應(yīng)凸顯：隨著美聯(lián)儲加息進(jìn)程推進(jìn)，尤其是本次加息25個基點，前期市場加息50個基點，雖然加息步伐放緩，但目前美國國債到期收益率仍處于高位運(yùn)行，利好全球權(quán)益類市場。
美元指數(shù)走弱是全球權(quán)益市場反彈的強(qiáng)信號：（1）美聯(lián)儲放緩加息幅度直接利于美股市場。美元指數(shù)不斷走弱，防御性資產(chǎn)行情疲軟，權(quán)益資產(chǎn)配置價值凸顯，美國股市或反彈回升。（2）隨著美聯(lián)儲加息幅度放緩，美元指數(shù)已是強(qiáng)弩之末，加之中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)加速，人民幣資產(chǎn)配置價值提升，近期A股市場與港股市場均有所反應(yīng)，并預(yù)期持續(xù)向好。（3）對于其他主要權(quán)益市場，亦是修復(fù)或上升機(jī)會。隨著美聯(lián)儲加息放緩的推進(jìn)，尤其是本次加息，前期市場預(yù)期75或50個基點，本次加息25個基點，2023年的第一次議息會議或成為美聯(lián)儲政策周期的關(guān)鍵“分水嶺”，對全球權(quán)益類市場利好。英國、德國、法國、意大利等國股市有不錯表現(xiàn)，港股市場反彈力度強(qiáng)勁。
建議關(guān)注：（1）納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)等美股指數(shù)；（2）恒生指數(shù)、恒生科技等港股指數(shù)；（3）創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證1000、深證成指、科創(chuàng)50、滬深300等A股相關(guān)指數(shù)。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險，歐元區(qū)央行、英國央行嚴(yán)格“鷹派”風(fēng)險，市場情緒不穩(wěn)固風(fēng)險。
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