>> 國元證券-降負(fù)擔(dān)，重民生：2022年財(cái)政數(shù)據(jù)印象-230201
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊為敩 |
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報(bào)告要點(diǎn)：
回望2022年度，受年初較低的赤字目標(biāo)約束和二季度后經(jīng)濟(jì)壓力超預(yù)期下行的共同影響，狹義財(cái)政的發(fā)力點(diǎn)主要落腳于“減稅降費(fèi)“，根據(jù)財(cái)政部預(yù)計(jì)2022年度新增減稅降費(fèi)和退稅緩稅緩費(fèi)達(dá)4.2萬億元。同時(shí)，雖全年土地市場(chǎng)遇冷導(dǎo)致國有土地使用權(quán)出讓收入下滑23.3%，但在專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏前置以及7.23政治局會(huì)議提出用好5000億元專項(xiàng)債結(jié)存限額的政策推動(dòng)下，廣義財(cái)政仍舊表現(xiàn)出積極的逆周期調(diào)節(jié)作用，政府性基金預(yù)算全年支出略下滑2.5%至11.06萬億元。
細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，2022年度一般公共預(yù)算收入同比增長0.6%至20.37萬億元，為年初預(yù)算目標(biāo)的96.94%。其中收入結(jié)構(gòu)方面：
1）受2.4萬億元增值稅留抵退稅影響，全年稅收收入下滑3.5%至16.66萬億。重點(diǎn)稅種方面，全年增值稅收入同比下降23.3%至4.87萬億元，扣除留底退稅因素后則增長4.5%；同時(shí)，汽油價(jià)格處于高位、汽車銷量增長等因素影響，全年消費(fèi)稅收入規(guī)模同比增長20.3%至1.70萬億元；企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅及進(jìn)出口貨物增值稅及消費(fèi)稅3大稅種則分別同比增長3.9%、6.6%和15.4%至4.37萬億元、1.49萬億元和2.00萬億元。此外，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅種收入規(guī)模變動(dòng)不一，契稅、土地增值稅和城市維護(hù)建設(shè)稅均有所下降，而房產(chǎn)稅、耕地占用稅和城鎮(zhèn)土地使用稅則有所增長。
2）此外，全年非稅收入增幅明顯，同比增長24.4%至3.71萬億元，為財(cái)政收入起到托底作用。
一般公共預(yù)算支出方面，雖全年累計(jì)支出26.06萬億元，且同比增長6.1%，但受制于一般公共預(yù)算收入增幅放緩下的收支緊平衡，支出規(guī)模仍未達(dá)到年初目標(biāo)，僅實(shí)現(xiàn)支出預(yù)算的97.56%。就支出領(lǐng)域來看，全年民生領(lǐng)域支出加快，同比增長7.47%至11.64萬億元。其中，受疫情防控和失業(yè)率攀升雙重影響，衛(wèi)生健康支出與社會(huì)保障和就業(yè)支出增幅明顯，分別同比增長17.8%和8.1%。此外，在近年來政府部門杠桿率攀升下，債務(wù)付息支出亦持續(xù)增長8.7%。
政府性基金收支方面，受土地市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，國有土地使用權(quán)出讓收入同比下滑23.3%至6.68萬億元，拖累全國政府性基金預(yù)算收入同比下滑20.6%至7.79萬億元。但受益于創(chuàng)歷史新高的4.03萬億元新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模推動(dòng)，全年政府性基金支出僅略下滑2.5%至11.06萬億元，廣義財(cái)政政策表現(xiàn)出積極的逆周期調(diào)控作用。
展望2023年度，在疫情管控放松后隨著內(nèi)需較為確定性的釋放，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向已較為明顯，但考慮地產(chǎn)這一關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)變量仍未出現(xiàn)明顯企穩(wěn)跡象，我們傾向認(rèn)為2023年上半年度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)上行幅度可能仍舊偏弱，因此就財(cái)政支出節(jié)奏上，我們認(rèn)為全年財(cái)政支出力度將延續(xù)前高后低的走勢(shì)。此外，結(jié)合2022年度財(cái)政收支情況網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)中所提及”適度加大財(cái)政政策擴(kuò)張力度“的表述和各地2023年GDP增長目標(biāo)來看，我們預(yù)計(jì)2023年度財(cái)政支出增速或?qū)⑴c2022年保持一致，狹義財(cái)政政策將重新向支出領(lǐng)域傾斜，新增減稅規(guī)模將會(huì)有所縮小，財(cái)政收支壓力或?qū)?huì)得以改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
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