>> 國泰君安國際-即時市場點評：美聯(lián)儲如期放緩加息，市場鴿派解讀鮑威爾發(fā)布會言論-230202
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安國際 |
| 評級： |
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作者： |
曹文乾 |
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美聯(lián)儲于昨晚公布2023年第一份利率決議，加息幅度繼續(xù)放緩。同時，美聯(lián)儲的決議聲明及鮑威爾的發(fā)言內(nèi)容也較去年12月有所變化，雖仍強調(diào)加息立場，但表述中漸露的偏鴿傾向，給投資者留下了美聯(lián)儲或進一步轉(zhuǎn)向的遐想空間。
加息步伐如期放緩，后續(xù)仍將持續(xù)加息：美聯(lián)儲在FOMC會會后宣布，加息25個基點至4.5%-4.75%的目標(biāo)利率水平，符合市場預(yù)期。此次加息決策也同前四次會議一樣，得到了票委們的一致通過。值得一提的是，會議聲明中將有關(guān)未來加息的表述由“節(jié)奏(pace)”改為“程度(extent)”，并延續(xù)其取決于貨幣政策的累計緊縮程度的說法，反映了美聯(lián)儲加息終點將至。同時，會議聲明和鮑威爾發(fā)言中皆延續(xù)鷹派表態(tài)，重申將持續(xù)加息。綜上所述，我們可以得出美聯(lián)儲未來將維持25個基點的加息幅度，再結(jié)合此前美聯(lián)儲在12月會議上作出的2023年5.1%的利率峰值預(yù)測來看，預(yù)計3月和5月FOMC或?qū)⒎謩e加息25個基點。
承認通脹放緩，但聯(lián)儲仍然謹慎：在會議聲明中，美聯(lián)儲首次承認通脹有所緩解，代替了此前通脹居高不下的表述。隨后在新聞發(fā)布會上，鮑威爾關(guān)于通脹的論調(diào)也存在鴿派傾向，稱反通脹進程已經(jīng)開始，并承認商品和住房價格壓力似乎正在緩解或即將緩解。但其又稱剔除食品、能源和住房的核心服務(wù)通脹仍未到超低通脹水平，強調(diào)現(xiàn)在宣布抗通脹勝利為時過早。同時，鮑威爾再次強調(diào)勞動力市場依然強勁，勞動力需求仍遠高于供給，工資增速雖有所降低但仍處于高位，聯(lián)儲對工資-通脹螺旋仍表示擔(dān)憂。整體來看，美聯(lián)儲對通脹回落趨勢已有所認可，但其仍然對通脹維持較為謹慎地態(tài)度，以防此前為抗通脹的做出的努力“前功盡棄”。
鮑威爾未能正面回應(yīng)金融條件松動：新聞發(fā)布會上，就記者關(guān)心的“金融條件松動”問題，鮑威爾表示“過去一年金融條件已經(jīng)明顯收緊，美聯(lián)儲不是影響市場的唯一因素。”此回答難以令提問者感到滿意，后面對待質(zhì)疑其又補充到，“美聯(lián)儲關(guān)注的重心并非金融狀況的短期變化，而是金融條件的長期變化?！焙茱@然，鮑威爾的回答含糊其辭，并未對記者提問的重心進行正面回答，市場其后對鮑威爾的“底氣不足”進行了鴿派解讀。
美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向預(yù)期仍存：在通脹見頂回落趨勢逐漸確認及經(jīng)濟衰退擔(dān)憂背景下，市場存在對2023年降息的預(yù)期。鮑威爾對此表示，如果經(jīng)濟形勢符合預(yù)期，預(yù)計2023年美聯(lián)儲不會降息。但如果通脹下降得更快，或?qū)⒂绊懻邲Q策。此番言論為美聯(lián)儲后續(xù)政策變動留出了一定的空間，轉(zhuǎn)向預(yù)期仍存。
市場的反應(yīng)：由于25個基點的加息幅度及會議聲明已基本被市場預(yù)期并定價，因此會議聲明公布后股市反應(yīng)不大，美股三大指數(shù)小幅走高。發(fā)布會期間，鮑威爾首先發(fā)表偏鷹的加息言論，大盤一度轉(zhuǎn)跌；但之后其就金融條件松動的回答被市場鴿派解讀，風(fēng)險情緒隨之升溫，主要指數(shù)觸底反彈，收盤道指轉(zhuǎn)漲，納指及標(biāo)普500皆漲超1%。同時，市場亦小幅增加了對3月加息25個基點及11、12月降息的押注。
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