>> 招商銀行-快評號外第514期-2023年1月PMI數(shù)據(jù)點評：經(jīng)濟修復提速-230131
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
譚卓，張冰瑩 |
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1月我國疫情快速過峰，經(jīng)濟修復進程總體加快。制造業(yè)PMI環(huán)比上升3.1pct至50.1%，非制造業(yè)PMI環(huán)比上升12.8pct至54.4%。制造業(yè)與非制造業(yè)景氣度在連續(xù)三個月收縮后，均重返擴張區(qū)間。
一、制造業(yè)：產(chǎn)需兩端同步改善，價格有所回升
隨著防疫政策全面優(yōu)化、疫情快速過峰，企業(yè)生產(chǎn)秩序開始恢復，修復動力增強，但受元旦、春節(jié)等假期影響，生產(chǎn)端改善不及需求端。生產(chǎn)端，1月生產(chǎn)指數(shù)超季節(jié)性大幅反彈5.2pct至49.8%，但仍落入收縮區(qū)間。需求端景氣水平明顯提升，內(nèi)外需景氣區(qū)間分化。企業(yè)和居民預(yù)期改善提振內(nèi)需，全球衰退風險上升持續(xù)影響外需。新訂單指數(shù)環(huán)比大幅提升7.0pct至50.9%，時隔七個月重回擴張區(qū)間；出口訂單指數(shù)環(huán)比小幅提升1.9pct至46.1%，持續(xù)位于收縮區(qū)間。
企業(yè)成本壓力略有上升。一方面，原材料價格指數(shù)小幅提升0.6pct至52.2%，持續(xù)位于擴張區(qū)間，壓縮企業(yè)利潤空間；另一方面，出廠價格指數(shù)小幅下降0.3pct至48.7%，連續(xù)第九個月處于收縮區(qū)間，反映出供給相對需求仍偏緊。
企業(yè)信心明顯增強，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)升至55.6%，大中小型企業(yè)預(yù)期指數(shù)均位于擴張區(qū)間。企業(yè)景氣度全面回升，但大中小型企業(yè)景氣分化。大型企業(yè)景氣度大幅提升4.0pct至52.3%，重回擴張區(qū)間；中、小型企業(yè)景氣度分別提升2.2pct、2.5pct至48.6%、47.2%，仍位于收縮區(qū)間。
需求修復疊加預(yù)期好轉(zhuǎn)，企業(yè)主動補庫存意愿提升。企業(yè)原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比分別提升2.5pct、0.6pct至49.6%、47.2%。就業(yè)修復動能改善，但就業(yè)形勢依然嚴峻，從業(yè)人員指數(shù)大幅提升2.9pct至47.7%，持續(xù)處于收縮區(qū)間。供應(yīng)鏈修復明顯，供應(yīng)商配送時間指數(shù)大幅提升7.5pct至47.6%。
二、非制造業(yè)：建筑業(yè)維持高景氣，服務(wù)業(yè)景氣觸底回升
非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比大幅提升12.8pct至54.4%，轉(zhuǎn)入擴張區(qū)間，主要由服務(wù)業(yè)景氣度大幅回暖帶動。一方面，推進重大項目開工建設(shè)等政策措施落地生效，基建等投資活動維持高景氣；另一方面，元旦、春節(jié)等假日消費市場火熱，服務(wù)消費場景約束逐漸解除，提振服務(wù)業(yè)修復動能。
建筑業(yè)景氣度仍處擴張區(qū)間，基建投資仍是重要支撐。建筑業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)提升2.0pct至56.4%，持續(xù)位于景氣區(qū)間；受季節(jié)性因素影響，土木工程經(jīng)營活動指數(shù)43.3%，環(huán)比大幅下降13.8pct，落入負區(qū)間。房地產(chǎn)景氣度大幅提升11.4pct至48.5%，修復動能有所提升但仍陷收縮區(qū)間。
服務(wù)業(yè)景氣度顯著回升。服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)環(huán)比大幅提升14.6pct至54.0%，是2022年7月以來的最高水平。生產(chǎn)性和消費性服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)分別大幅提升9.6pct、18pct至54.7%、55.9%，同時轉(zhuǎn)入擴張區(qū)間。假日出行和春運帶動各類運輸業(yè)全面復蘇，道路、航空、鐵路、水上運輸業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)分別大幅提升22.5pct、10.8pct、19.8pct和19.9pct。聚集接觸性消費服務(wù)行業(yè)的消費場景限制解除，疊加假日促消費政策托舉，住宿、餐飲等行業(yè)景氣度持續(xù)大幅提升。服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為45.5%，環(huán)比提升3.1pct，修復動能改善但整體就業(yè)壓力仍然較大。
三、小結(jié)：經(jīng)濟修復提速
總體上看，隨著經(jīng)濟活動正?；?，經(jīng)濟主體信心明顯增強，經(jīng)濟復蘇提速。制造業(yè)產(chǎn)需兩端同步改善，但生產(chǎn)端修復動能不及需求端。服務(wù)業(yè)顯著回暖帶動非制造業(yè)指數(shù)重回景氣區(qū)間。在各項政策積極支持下，下月PMI指數(shù)有望繼續(xù)位于擴張區(qū)間務(wù)業(yè)顯著回暖帶動非制造業(yè)指數(shù)重回景氣區(qū)間。在各項政策積極支持下，下月PMI指數(shù)有望繼續(xù)位于擴張區(qū)間。
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