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前言：2023開年，外資洶涌入場，大有“王者歸來”之勢，單月流入超千億的同時，對市場風格也形成了重要影響。關于外資的“開門紅”，該怎樣理解？本輪外資因何洶涌？特征與后市動向又如何看待？四個必知，本篇報告將一一闡述。
　　1、本輪外資“開門紅”的四個必知
　?。ㄒ唬┍据喭赓Y“開門紅”的同與不同。外資“開門紅”本屬“常規(guī)操作”，本輪“異?！敝饕w現(xiàn)在規(guī)模大且持續(xù)性強，且更多源自交易盤。
　?。ǘ﹩卧聝袅魅霘v史新高，原因為何？內(nèi)外悲觀預期相繼扭轉(zhuǎn)是重要背景，人民幣匯率是核心觀測指標，外資的資金回補與增配意愿并存。
　?。ㄈ┩赓Y“開門紅”結構上有何特點？歷次“開門紅”均指向外資重倉方向更受益，本輪也不例外，且資金分歧明顯收窄，電力設備、食品飲料與非銀金融獲增配居多。
　?。ㄋ模┩赓Y后市如何看？長期看，“水往低處流”的外資入場邏輯未改；短期看，全球流動性轉(zhuǎn)向與國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期的持續(xù)驗證將是后市外資繼續(xù)入場的動力。相應的，考慮到交易盤情緒已升至歷史高位，后續(xù)風險點可能來自內(nèi)外部向好預期的反復與國際關系的負面因素。結構上看，參考歷史經(jīng)驗，消費與金融潛在補倉空間相對較高。
　　2、1月外資月度回顧
　　總體配置：單月凈流入創(chuàng)歷史新高。海外通脹延續(xù)趨弱，美聯(lián)儲如期加息息25bp，且釋放信號有所偏鴿。北上資金1月累計凈流入約1412.90億元，刷新歷史新高，交易盤、配置盤資金貢獻分別約588.65億元和789.90億元。
　　風格結構：中游制造獲增持居首。1月北上資金增持中游制造居首，其他服務遭減持居多。配置盤、交易盤一致性加倉各類風格，均僅流出其他服務。
　　行業(yè)流向：電力設備凈流入居前，交通運輸凈流出居多。整體：1月集中流入電力設備、非銀金融和食品飲料行業(yè)，交通運輸、房地產(chǎn)和煤炭行業(yè)流出居多。交易盤：1月凈流入前三大行業(yè)依次為電力設備、非銀金融和電子；凈流出前三大行業(yè)依次為交通運輸、房地產(chǎn)和商貿(mào)零售。配置盤：1月凈流入前三大行業(yè)依次為食品飲料、電力設備和非銀金融；凈流出前三大行業(yè)依次為煤炭、公用事業(yè)和農(nóng)林牧漁。
　　個股配置：持股集中度小幅回升，寧德時代凈流入居前。整體層面，1月北上凈流入前五大個股依次為寧德時代、貴州茅臺、中國平安、隆基綠能、五糧液，凈流出前五大個股依次為保利地產(chǎn)、長江電力、恒瑞醫(yī)藥、通威股份、美的集團。
　　風險提示：1、海外市場波動加劇；2、匯率貶值風險；3、歷史經(jīng)驗指導意義有限。