>> 東方證券-汽車與零部件行業(yè)：cybertruck即將量產(chǎn)，相關(guān)零部件公司有望受益-230204
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
姜雪晴 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
美國皮卡行業(yè)集中度高，2022年皮卡銷量比重在18%左右。美國皮卡行業(yè)2014-2019年銷量維持穩(wěn)步增長態(tài)勢，2014-2019年銷量CAGR達6.1%；受到新冠疫情、供應(yīng)鏈短缺等不利因素拖累，2022年美國皮卡行業(yè)銷量為271萬輛，同比下降4.7%。2020年皮卡銷量比重19.7%，從2014-2020年銷量占比提升6.0個百分點；受疫情等影響，2022年占比下降至18.2%。美國皮卡行業(yè)集中度高，銷量前三車企占據(jù)超過80%的銷量份額，主要包括通用、福特、Stellantis等。福特F系列、道奇Ram、雪佛蘭索羅德等車型銷量表現(xiàn)較好。
美國電動皮卡滲透率低，成長空間較大。截至2022年末，在美國市場上市的純電皮卡僅有福特F-150 Lightning、Rivian R1T、GMCHummer EV等車型，2022年美國純電皮卡銷量占皮卡銷量比例約為1.3%，滲透率低。與燃油皮卡相比，純電皮卡具備燃料成本低、維護成本低及性能強勁等優(yōu)點。隨著純電皮卡新車型陸續(xù)上市、現(xiàn)有車型產(chǎn)能逐步擴張，預(yù)計純電皮卡滲透率將有望迅速提升。
Cybertruck競爭優(yōu)勢：使用成本、牽引性能及智能化。特斯拉純電動皮卡車型Cybertruck有3個版本：基礎(chǔ)版本單電機后輪驅(qū)動版、進階版本雙電機全輪驅(qū)動版、三電機全輪驅(qū)動版。根據(jù)特斯拉財報電話會議，預(yù)計Cybertruck將于2023年下半年正式投產(chǎn)，2024年進入大規(guī)模交付階段。Cybertruck擁有Ultra-Hard 30X冷軋不銹鋼車身、Armored Glass裝甲玻璃、可調(diào)節(jié)空氣懸架等。預(yù)計Cybertruck在北美皮卡市場的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：購車及使用成本較低、牽引及載重能力出眾、智能化配置領(lǐng)先以及較高的動力性能等。
預(yù)計Cybertruck有望成為爆款車型。特斯拉于2019年11月21日開啟Cybertruck預(yù)訂，截至2023年1月28日，Cybertruck累計訂單量已達171.18萬輛。據(jù)研究統(tǒng)計，2020年Cybertruck訂單中，來自美國、加拿大訂單分別占76.3%、10.4%，其余訂單主要來自澳大利亞及英國、挪威、德國等國家。預(yù)計Cybertruck在開啟交付后需求將持續(xù)旺盛，Cybertruck銷量將跟隨產(chǎn)能爬坡。
投資建議與投資標的
隨著Cybertruck投產(chǎn)及銷量規(guī)模擴大，進入特斯拉配套產(chǎn)業(yè)鏈及零部件在墨西哥有工廠的公司有望受益。建議關(guān)注：新泉股份、銀輪股份、嶸泰股份、拓普集團、愛柯迪、岱美股份、上聲電子、華域汽車、三花智控等。
風(fēng)險提示
特斯拉Cybertruck訂單波動、特斯拉Cybertruck產(chǎn)能進程不達預(yù)期、皮卡行業(yè)競爭加劇影響。
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