>> 申港證券-計算機行業(yè)研究周報-每周一談：四季度計算機板塊機構(gòu)持倉迎來拐點，行業(yè)業(yè)績逐步筑底-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 2270KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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每周一談：四季度計算機板塊機構(gòu)持倉迎來拐點行業(yè)業(yè)績逐步筑底
22Q4申萬計算機行業(yè)基金配置比例環(huán)比Q3回升0.83pct，接近標(biāo)準(zhǔn)配置比例。行業(yè)基金配比迎來拐點，但仍處于近三年底部的位置，依然具備足夠向上空間。我們認(rèn)為計算機行業(yè)配置提升的因素主要源自兩個方面：
第一，四季度政策催化計算機板塊反彈。我們復(fù)盤申萬計算機行業(yè)指數(shù)四季度的走勢，10月及12月計算機板塊的兩次快速拉升，行情的始點均是伴隨重大政策或相關(guān)文件的發(fā)布，尤其圍繞信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟及數(shù)據(jù)安全等核心領(lǐng)域，行業(yè)的投資主線逐步明晰。而反彈行情則進一步刺激市場對計算機板塊重新聚焦，情緒面轉(zhuǎn)向樂觀，疊加四季度板塊整體估值仍處于歷史的相對底部，具備較高配置性價比。
第二，行業(yè)業(yè)績逐步筑底。我們在22年11月20日的周報中提到，計算機行業(yè)業(yè)績同比的大幅改善，基本都會帶來一波快速上漲的行情，且每一次行情的演繹均是從確定業(yè)績底部后開始，向上的力度基本與業(yè)績的反彈程度成正相關(guān)。從當(dāng)前已公布2022年業(yè)績預(yù)告的194家申萬計算機行業(yè)上市公司的情況看，行業(yè)預(yù)喜率為24.2%。我們判斷四季度行業(yè)業(yè)績完成筑底，尤其隨著疫情對經(jīng)營活動影響的減弱，下游需求的逐步修復(fù)，底部的確定性更加明晰，市場對于行業(yè)業(yè)績反彈建立了一定的樂觀預(yù)期，因此在這樣的背景下加大了計算機行業(yè)的配置。
另，從Q4主動型公募基金四季度計算機行業(yè)重倉持股的配置情況看：
以廣聯(lián)達、恒生電子、深信服為代表的細(xì)分龍頭依然是市場關(guān)注的重點。前十大重倉持倉市值總和達到569.5億元，相比三季度提升28.2%（同期申萬計算機指數(shù)上漲14.2%）。另，前十大持倉市值占全行業(yè)比例由Q3的66.5%減少至61.4%，集中度有所下降，機構(gòu)持倉配置更加均衡。
智能網(wǎng)聯(lián)車子板塊基金持倉市值顯著減少。22Q4主動型基金持倉市值減少的前十大計算機標(biāo)的包括德賽西威、中科創(chuàng)達、中科曙光、?？低?、四維圖新、久遠銀海、科大訊飛、經(jīng)緯恒潤-W、浪潮信息和頂點軟件。持倉市值的變化比例普遍在30%以上，遠超同期股價自身的變動幅度。
信創(chuàng)、云計算、工業(yè)軟件、醫(yī)療IT等領(lǐng)域核心標(biāo)的機構(gòu)持倉市值大幅增加。22Q4主動型基金持倉市值增加的前十大計算機標(biāo)的包括金山辦公、廣聯(lián)達、恒生電子、金蝶國際、寶信軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、中國軟件、衛(wèi)寧健康、同花順和航天宏圖。
投資策略：
我們認(rèn)為當(dāng)前依舊是布局計算機行業(yè)的理想時間點，建議后續(xù)繼續(xù)關(guān)注信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟及泛安全為核心的計算機投資主線。另，建議持續(xù)關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)及國產(chǎn)替代雙重增長因子的工業(yè)軟件板塊，如華大九天、中控技術(shù)、寶信軟件等；下游行業(yè)依然保持高景氣度的垂直領(lǐng)域軟件標(biāo)的，比如衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)應(yīng)用的航天宏圖，煤礦信息化領(lǐng)域的北路智控、龍軟科技等；以及各細(xì)分領(lǐng)域具備絕對競爭力的龍頭企業(yè)，比如建筑信息化領(lǐng)域的廣聯(lián)達、金融IT領(lǐng)域的恒生電子、醫(yī)療信息化領(lǐng)域的衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等。
市場回顧：
本周申萬計算機指數(shù)上漲4.8%，在申萬一級行業(yè)中排名2/31。
本周申萬計算機行業(yè)指數(shù)前十大權(quán)重股以上漲為主，其中科大訊飛及德賽西威錄得超過10%的漲幅。
本周計算機板塊漲幅前十大個股集中于AIGC相關(guān)概念股：賽為智能、海天瑞聲、云從科技-UW、初靈信息、同為股份、漢王科技、格靈深瞳-U、拓爾思、達華智能及慧博云通。
申萬計算機行業(yè)指數(shù)當(dāng)前滾動市盈率為56.95，近五年分位值63.48%。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險、政策落地不及預(yù)期風(fēng)險、技術(shù)落地不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險等。
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