>> 信達(dá)證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：持續(xù)關(guān)注節(jié)后開復(fù)工-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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pdf 共32頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
任菲菲 |
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行業(yè)：
截至正月初十，工程項(xiàng)目開復(fù)工率及勞務(wù)到位率均低于去年同期，其中華南地區(qū)降幅最大，但華南地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，后續(xù)或存在預(yù)期差。根據(jù)百年建筑調(diào)研情況，今年正月初十項(xiàng)目開復(fù)工率10.51%，而2022年2月10日（初十）項(xiàng)目開復(fù)工率27.3%，其中華東6.16%，同比（以下皆為農(nóng)歷同比）-11.05pct；華南12.73%，同比-41.79pct；華中23.24%，同比-4.58pct；西南20.63%，同比+5.78pct；華北11.44%，同比+3.42pct；西北10.46%，同比-18.12pct。
截至正月初十，勞務(wù)到位率14.69%，較去年正月初十下降11.01pct，勞務(wù)到位率低于去年。由于前幾年的就地過年政策，部分工人多年沒有回家，所以今年返鄉(xiāng)過年的勞務(wù)人數(shù)大幅增加，甚至有去年年底提前返鄉(xiāng)的情況，因此節(jié)后勞務(wù)返工情況同比下降。
從不同項(xiàng)目類型來看，基建、市政開復(fù)工率相對(duì)好于房建。基建開復(fù)工率為13.3%，勞務(wù)到位率16.3%。市政開復(fù)工率11.2%，勞務(wù)到位率14.5%；房建開復(fù)工率8.2%，勞務(wù)到位率13.6%。
勞務(wù)通常正月十五后陸續(xù)返工，開復(fù)工率與勞務(wù)到位情況有望持續(xù)回升。一方面受前幾年疫情下的就地過年政策影響，前幾年春節(jié)前后或有存在項(xiàng)目未停工的情況，疊加部分工人多年沒有回家，疫情影響消退之后返鄉(xiāng)人員回城返工較晚。另一方面，隨著前置專項(xiàng)債發(fā)行，項(xiàng)目資金到位程度提升，持續(xù)復(fù)蘇情況可期。
減隔震行業(yè)近期邏輯更新如下：
1）短期拐點(diǎn)：疫情復(fù)蘇下利空出盡
行業(yè)拐點(diǎn)：隔震訂單轉(zhuǎn)化周期較短，一般3-6個(gè)月即可確認(rèn)收入，因此項(xiàng)目開工端節(jié)奏至關(guān)重要。隨著疫情防控政策優(yōu)化，之前受疫情影響的市政類房建項(xiàng)目有望加速開工，同時(shí)，防疫導(dǎo)致地方財(cái)政吃緊的情況逐步緩解，將有利于項(xiàng)目資金支持增加。我們認(rèn)為今年基建增速有望繼續(xù)維持8-10%的高速增長，民生補(bǔ)短板等結(jié)構(gòu)性基建項(xiàng)目或?qū)⒏油癸@，學(xué)校和醫(yī)院開工建設(shè)有望提速，疊加行業(yè)擴(kuò)容邏輯將有望推進(jìn)整體速度。
業(yè)績保障度：規(guī)模不斷擴(kuò)大，疫情制約下的訂單開工轉(zhuǎn)化問題與原材料運(yùn)輸問題有望逐步消退，轉(zhuǎn)化率與出貨量有望雙雙提升。
2）中長期邏輯：《條例》驅(qū)動(dòng)下的10倍行業(yè)擴(kuò)張
行業(yè)擴(kuò)容：去年9月《建設(shè)工程抗震管理?xiàng)l例》正式執(zhí)行，減隔震技術(shù)強(qiáng)制執(zhí)行主力范圍由云南擴(kuò)張到全國“高烈度區(qū)”“地震重點(diǎn)監(jiān)視防御區(qū)”學(xué)校、醫(yī)院等“八類”建筑。行業(yè)正處于《條例》驅(qū)動(dòng)下的擴(kuò)容周期內(nèi)。
行業(yè)趨勢(shì)預(yù)判：隨著標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范逐步落地，低標(biāo)準(zhǔn)低價(jià)格低利潤競爭的小企
業(yè)有望加速出清，龍頭護(hù)城河將越來越深。
3）多樣化需求：有利于鞏固估值韌性
突破純基建下游，迎來新需求，由此前學(xué)校、醫(yī)院等主力需求延伸至數(shù)據(jù)中心、精密儀器企業(yè)廠房、酒廠、LNG、博物館等。
行業(yè)發(fā)展迫切性：建筑減隔震技術(shù)屬于“柔性抗震”，具備最優(yōu)抗震效果+經(jīng)濟(jì)性+提高得房率+降碳等優(yōu)質(zhì)特征，是發(fā)達(dá)國家預(yù)防地震時(shí)首先選擇的抗震方式，我國以前多采用傳統(tǒng)抗震，即“硬碰硬”，目前正在加速推廣減隔震技術(shù)。
北京強(qiáng)制性建筑減隔震地方標(biāo)準(zhǔn)《建筑工程減隔震技術(shù)規(guī)程》已于2022年12月29日發(fā)布，并將于2023年7月1日?qǐng)?zhí)行，標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)趨勢(shì)較為明確。
為加強(qiáng)對(duì)建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)的管理，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部制定《建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)管理辦法》，自2023年3月1日起施行。其中要求：1、任何單位和個(gè)人不得明示或者暗示檢測(cè)機(jī)構(gòu)出具虛假檢測(cè)報(bào)告，不得篡改或者偽造檢測(cè)報(bào)告。2、檢測(cè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)單獨(dú)建立檢測(cè)結(jié)果不合格項(xiàng)目臺(tái)賬。3、非建設(shè)單位委托的檢測(cè)機(jī)構(gòu)出具的檢測(cè)報(bào)告不得作為工程質(zhì)量驗(yàn)收資料。
檢測(cè)報(bào)告相關(guān)要求不斷加強(qiáng)，產(chǎn)品保障性將有所提升，對(duì)于具備高質(zhì)量屬性的減隔震行業(yè)而言，高品質(zhì)龍頭有望受益。建議關(guān)注震安科技，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。建議關(guān)注其他相關(guān)優(yōu)質(zhì)上市公司時(shí)代新材、天鐵股份、科順股份等。
水泥：節(jié)后第一周尚未完全恢復(fù)
本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比春節(jié)前下跌0.3%。價(jià)格下調(diào)區(qū)域主要是江西和貴州，幅度20-50元/噸。春節(jié)過后第一周，受淡季因素影響，下游工程項(xiàng)目和攪拌站尚未啟動(dòng)，水泥需求恢復(fù)有限，僅有少量袋裝備貨需求；各地水泥企業(yè)正在執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)或停窯檢修。
價(jià)格：截至2023年2月3日，全國主要城市水泥價(jià)格428.06元/噸，環(huán)比-0.3%，同比-17.32%。
出貨率：截至2023年2月3日，全國水泥出貨率為10.48%，環(huán)比+3.49pct，同比-1.03pct，所有地區(qū)出貨率不足2成。
開工率：截至2023年2月2日，磨機(jī)開工負(fù)荷小幅上升。全國水泥磨機(jī)開工負(fù)荷均值8.26%，較上周上升1.94個(gè)百分點(diǎn)。
庫容比：截至2023年2月3日，全國水泥庫容比為71.69%，環(huán)比0.38pct，同比+9.5pct，所有地區(qū)均處于6成5以上高位
玻璃：浮法玻璃補(bǔ)庫，價(jià)格小幅提升
5mm浮法玻璃價(jià)格：截至2023年2月2日，全國5mm浮法白玻價(jià)格為89.16元/重箱，環(huán)比+1.04%，同比-20.82%。
光伏玻璃價(jià)格：截至2023年2月3日，3.2mm原片玻璃(均價(jià)）為17.5元/平方米，同比+9.
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