>> 信達(dá)證券-汽車(chē)行業(yè)跟蹤：春節(jié)后首周汽車(chē)板塊漲幅領(lǐng)跑，比亞迪預(yù)告22年凈利潤(rùn)漲幅超400%-230205
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
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pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車(chē) |
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本周汽車(chē)板塊上漲。本周（1.30-2.3）汽車(chē)板塊+5.79%，居中信一級(jí)行業(yè)第1位，跑贏滬深300指數(shù)（-0.95%）6.74pct，跑贏上證指數(shù)（-0.04%）5.83pct。
汽車(chē)子板塊整體上漲。本周乘用車(chē)板塊+6.51%，商用車(chē)板塊+4.44%，汽車(chē)零部件板塊+5.81%，汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)板塊+2.82%，摩托車(chē)及其他板塊+4.18%。
個(gè)股方面，乘用車(chē)板塊江淮汽車(chē)（+12.83%）、比亞迪（+9.23%）、海馬汽車(chē)（+6.09%）、長(zhǎng)城汽車(chē)（+5.59%）漲幅超5%；商用車(chē)板塊福田汽車(chē)（+9.43%）、浩淼科技（+8.79%）、中國(guó)汽研（+6.69%）、漢馬科技（+5.86%）漲幅超5%；零部件板塊嶸泰股份（+28.60%）、光洋股份（+24.69%）、飛龍股份（+23.15%）、博俊科技（+21.71%）、奧聯(lián)電子（+21.18%）、貝斯特（+20.27%）漲幅超20%。
國(guó)際快訊：（1）本田發(fā)布?xì)淠茉词聵I(yè)戰(zhàn)略，即將開(kāi)始對(duì)外銷(xiāo)售燃料電池系統(tǒng)；（2）法拉利將在2025年推出首款純電動(dòng)汽車(chē)，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)強(qiáng)勁；（3）寶馬今年開(kāi)始測(cè)試固態(tài)電池，計(jì)劃2025年前裝車(chē)測(cè)試/2030年推出；（4）特斯拉再投10億美元，重點(diǎn)生產(chǎn)4680電池和Semi電動(dòng)重卡；（5）比亞迪ATTO 3正式在日本上市，約合22.79萬(wàn)元/20家門(mén)店開(kāi)業(yè)。
國(guó)內(nèi)速遞：（1）特斯拉2022年在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收181.45億美元，占比降至約22%；（2）乘聯(lián)會(huì)：1月新能源乘用車(chē)廠商批發(fā)銷(xiāo)量41萬(wàn)輛，特斯拉預(yù)估6.6萬(wàn)輛同比增長(zhǎng)10.3%；（3）極氪第三款新車(chē)命名為ZEEKRX；（4）東風(fēng)將在襄陽(yáng)啟動(dòng)新能源乘用車(chē)項(xiàng)目，投資53.1億元；（5）奇瑞集團(tuán)宣布四大品牌提供整車(chē)終身質(zhì)保，2023年起購(gòu)車(chē)可享。
本周（1.30-2.5）汽車(chē)板塊共有72家上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，其中26家預(yù)告全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，46家預(yù)告全年凈利潤(rùn)同比減少。整車(chē)企業(yè)中比亞迪預(yù)告凈利潤(rùn)漲幅458.26%、長(zhǎng)安汽車(chē)預(yù)告凈利潤(rùn)漲幅144.90%；零部件板塊中滬光股份預(yù)告凈利潤(rùn)漲幅高達(dá)4171.20%。
比亞迪與造車(chē)新勢(shì)力1月交付量公布。比亞迪：1月銷(xiāo)售汽車(chē)15.13萬(wàn)輛，同比+58.60%。零跑汽車(chē)：1月交付1139臺(tái)，累計(jì)交付165142臺(tái)。小鵬汽車(chē)：1月交付5218臺(tái)，G9交付2249臺(tái)。理想汽車(chē)：1月交付15141臺(tái)，同比+23.4%。累計(jì)交付272475臺(tái)。蔚來(lái)汽車(chē)：1月交付8506臺(tái)，累計(jì)交付298062臺(tái)。哪吒汽車(chē)：1月交付6016臺(tái)，全系累計(jì)交付突破25萬(wàn)臺(tái)。廣汽埃安：1月交付10206臺(tái)。極氪汽車(chē)：1月交付3116臺(tái)，累計(jì)交付81064臺(tái)。嵐圖汽車(chē)：1月交付1548臺(tái)，環(huán)比-10.5%。AITO：1月問(wèn)界系列交付4475臺(tái)。
因春節(jié)假期，1月第三、四周（1.16-1.27）乘用車(chē)市場(chǎng)零售/批發(fā)銷(xiāo)量同比下降。1月16-27日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售26.5萬(wàn)輛，同比下降70%，環(huán)比上周下降55%，較上月同期下降71%；乘用車(chē)市場(chǎng)批發(fā)22.7萬(wàn)輛，同比下降77%，環(huán)比上周下降58%，較上月同期下降75%。1月1-27日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售98.5萬(wàn)輛，同比去年下降45%，較上月同期下降43%；全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)89.1萬(wàn)輛，同比去年下降50%，較上月同期下降46%。
開(kāi)年1月車(chē)市較為低迷，2月有望明顯回暖，看好汽車(chē)板塊春季行情。疫情管控優(yōu)化、刺激政策到期、春節(jié)假期前消費(fèi)需求集中釋放、行業(yè)終端價(jià)格持續(xù)下滑等多因素刺激汽車(chē)消費(fèi)，促使22年12月中下旬以來(lái)乘用車(chē)零售端大幅改善?？紤]到22年底購(gòu)置稅補(bǔ)貼等政策到期，疊加春節(jié)假期消費(fèi)需求的提前，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量絕對(duì)值及同比增速均于1月觸底，后續(xù)政策刺激、消費(fèi)回暖等共同作用下，我們看好車(chē)市回暖，預(yù)計(jì)銷(xiāo)量增速將于2-4月逐月回升。當(dāng)前投資者對(duì)汽車(chē)板塊預(yù)期悲觀，行業(yè)邊際改善及刺激政策醞釀?dòng)型麕?dòng)基本面及估值共振向上，看好汽車(chē)板塊春季行情。
本周鋁、聚丙烯、冷軋板、碳酸鋰、銅、天然橡膠均價(jià)周環(huán)比下跌。鋁均價(jià)周環(huán)比-0.53%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比-0.62%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比1.72%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-2.32%，銅均價(jià)周環(huán)比-2.37%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比-4.73%。
投資建議：建議關(guān)注汽車(chē)板塊春季行情，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量絕對(duì)值及同比增速均于1月觸底，在后續(xù)政策刺激、消費(fèi)回暖等共同作用下，我們看好2-4月份汽車(chē)月度銷(xiāo)量增速的逐月改善；2023年，汽車(chē)行業(yè)投資核心是在行業(yè)β或放緩的背景下，尋找智能電動(dòng)變革下，α向上且確定性較高的賽道及標(biāo)的：
1）整車(chē)從新車(chē)周期+技術(shù)儲(chǔ)備角度出發(fā)關(guān)注自主品牌龍頭企業(yè)【比亞迪、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)】等，新勢(shì)力【蔚來(lái)、理想、零跑、小鵬】。
2）零部件把握智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，按【單車(chē)價(jià)值量】+【滲透率】+【國(guó)產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段重點(diǎn)關(guān)注【線控底盤(pán)、線束線纜、智能座艙、一體壓鑄、電驅(qū)動(dòng)】等高成長(zhǎng)高彈性賽道。①線控底盤(pán)【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)、耐世特】等；②線束線纜【卡倍億、滬光股份】等；③智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽(yáng)集團(tuán)】；④一體化壓鑄【文燦股份、廣東鴻圖、愛(ài)柯迪、旭升集團(tuán)】；⑤電驅(qū)動(dòng)【英博爾、欣銳科技】等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車(chē)消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)不及預(yù)期、
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