>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤(1月30日-2月3日)：大宗商品價(jià)格普遍走弱-230204
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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過去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：美股>債券>A股>港股>大宗。
權(quán)益：
1）A股市場(chǎng)：春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇未超市場(chǎng)預(yù)期，股指小幅回落。
春節(jié)間消費(fèi)、出行等數(shù)據(jù)恢復(fù)情況基本符合節(jié)前的市場(chǎng)預(yù)期，但房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)依然較弱。1月31日公布的PMI數(shù)據(jù)顯示，各項(xiàng)PMI指數(shù)均有不同程度改善。節(jié)后公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體的復(fù)蘇過程依然面臨波折。此外，節(jié)后境外資金呈現(xiàn)凈流出，再加上節(jié)前A股上漲幅度較大，本周市場(chǎng)以調(diào)整為主。
2）港股市場(chǎng)：回落幅度較大，短期上漲動(dòng)力減弱。
26日和27日兩個(gè)交易日，港股指數(shù)整體上漲，這主要受海外市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好的影響。但本周港股回落幅度較大，呈現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，這主要是春節(jié)前港股漲勢(shì)明顯，節(jié)后開市階段性獲利了結(jié)的資金較多。另外，地緣政治等事件降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
3）美股和其他：歐美多個(gè)央行表態(tài)，股市整體表現(xiàn)較好。
本周美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)解讀為“偏鴿”，這增加了市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。本周歐洲央行態(tài)度“偏鷹”，但市場(chǎng)依然預(yù)期全球加息周期有望提前結(jié)束，歐洲主要股市走高。美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁，市場(chǎng)預(yù)期開始轉(zhuǎn)變，同時(shí)，許多全球大型科技公司業(yè)績(jī)報(bào)告顯示不及預(yù)期，美股周五下跌。
債券：
1）國(guó)內(nèi)：PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，資金面先緊后松，債券市場(chǎng)持續(xù)博弈。
PMI數(shù)據(jù)發(fā)布后，債券市場(chǎng)表現(xiàn)為利空落地的行情。另外，本周實(shí)現(xiàn)凈回籠7200億元，資金面先緊后松。整體來看，目前債券市場(chǎng)依然處于博弈的階段，PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，市場(chǎng)擔(dān)心政策面節(jié)奏會(huì)有變化，另外，2月份多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于真空期，市場(chǎng)對(duì)具體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏判斷不一。
2）海外：美國(guó)、歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率漲跌不一。
本周美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，隨之美債收益率總體走低。周五美國(guó)勞工部公布最新就業(yè)數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)擔(dān)憂未來美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，市場(chǎng)的先行預(yù)期失去部分支撐，美聯(lián)儲(chǔ)邏輯主線得到強(qiáng)化，2年和10年美債收益率均上行。本周歐洲央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，盡管歐央行態(tài)度“偏鷹”，但市場(chǎng)依然受美聯(lián)儲(chǔ)“偏鴿”影響較大。
大宗：
原油、黃金和工業(yè)金屬價(jià)格均走弱。本周在歐美國(guó)家央行陸續(xù)加息、美元震蕩走高的影響下，投資者預(yù)計(jì)全球原油需求恢復(fù)速度較慢。受中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率和節(jié)奏仍然具有不確定、美元走強(qiáng)等因素的影響，工業(yè)金屬價(jià)格上漲動(dòng)能不足。
外匯：
美元指數(shù)先跌后漲，人民幣對(duì)美元小幅上升。周中美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議后，美元指數(shù)走低，跳水至101下方。歐央行宣布如期加息50個(gè)基點(diǎn)，并承諾3月再加50個(gè)基點(diǎn)，歐元短線升高。但周五公布的1月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)反彈至102以上，歐元回落。本周人民幣對(duì)美元匯率在正常區(qū)間波動(dòng)，呈現(xiàn)小幅上升。
本周國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)宏觀新聞主要涉及：股票發(fā)行注冊(cè)制改革、歐美央行議息決定等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)。
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