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盡管節(jié)后第一周高頻數(shù)據(jù)呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)，但多數(shù)指標(biāo)水平仍明顯低于2022年平均值，因此當(dāng)前的數(shù)據(jù)改善不會(huì)影響政策節(jié)奏。
　　節(jié)后第一周，開工率、產(chǎn)能利用率等指標(biāo)均較春節(jié)期間有明顯改善，但仍低于節(jié)前的平均水平。不過從1月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)看，今年春節(jié)所在月供需改善的力度超越了季節(jié)性，新訂單與生產(chǎn)指數(shù)之差為1.1%，達(dá)到疫情以來最高水平。需求明顯走在了供給之前，這可能意味著2月剩余時(shí)間供給水平有望明顯提升。
　　由于供需關(guān)系明顯改善，節(jié)后價(jià)格高頻指標(biāo)繼續(xù)上升。重交瀝青、輕質(zhì)純堿、螺紋鋼、熱卷、光伏級(jí)多晶硅、水泥熟料、玻璃等與投資需求相關(guān)的產(chǎn)品價(jià)格漲幅均有不同程度的擴(kuò)張。這或許能從側(cè)面反映當(dāng)前國(guó)內(nèi)投資需求的形勢(shì)。
　　基于高頻數(shù)據(jù)和制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2月投資需求能夠接續(xù)1月消費(fèi)需求對(duì)內(nèi)需的拉動(dòng)作用。并且，從春運(yùn)數(shù)據(jù)來看，1月雙節(jié)引致的消費(fèi)需求仍有擴(kuò)張潛力。這主要是部分擔(dān)心復(fù)陽(yáng)的群眾觀察到春節(jié)后全國(guó)疫情進(jìn)入平淡期，并未出現(xiàn)第二波疫情高峰，那么這部分群眾的消費(fèi)意愿有望在2月逐步釋放。截止到上周五，全國(guó)電影票房收入為29.9億元，僅比去年春節(jié)檔下降三分之一，這或許反映了春節(jié)居民消費(fèi)需求的釋放有一定的持續(xù)性。
　　那么當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢(shì)是否會(huì)影響政策節(jié)奏？目前來看，多數(shù)高頻數(shù)據(jù)仍遠(yuǎn)低于2022年的平均水平，這說明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)離合理運(yùn)行空間。因此，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不會(huì)輕易立場(chǎng)，更多措施將陸續(xù)出臺(tái)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情形勢(shì)超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球衰退及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期