>> 招商證券-2022年12月工業(yè)企業(yè)利潤分析：當月利潤增速降幅已現(xiàn)收窄-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年1月31日，國家統(tǒng)計局發(fā)布1-12月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)績效數(shù)據(jù)。1-12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入累計同比增長5.9%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速為-4%（1-11月-3.6%）。
1-12月份，營業(yè)利潤累計同比增速小幅下滑，主要有三方面原因：一是去年同期基數(shù)較高；二是上游行業(yè)利潤增速下滑明顯，成為主要拖累項；三是出口表現(xiàn)不佳。與上個月相比，41個細分行業(yè)中，有15個行業(yè)的營業(yè)利潤累計增速回落，其中降幅較大的行業(yè)主要是計算機通信與電子設(shè)備、醫(yī)藥制造、煤炭開采和洗選、石油煤炭及燃料加工等行業(yè)。
值得注意的是，盡管從工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入和營業(yè)利潤累計值看，同比增速仍處于下滑態(tài)勢。但從當月值看，12月營業(yè)收入同比增速為2.49%（11月為0.73%），12月營業(yè)利潤同比增速為-6.58%（11月為-8.5%），營業(yè)收入增速回升趨勢明顯，營業(yè)利潤增速降幅收窄。
上中下游行業(yè)：2022年，上游行業(yè)一直是工業(yè)企業(yè)總體利潤變化的關(guān)鍵，伴隨PPI同比的下滑和利潤率的下降，上游企業(yè)對工業(yè)企業(yè)總體利潤的貢獻持續(xù)回落，成為工業(yè)企業(yè)利潤增長的主要拖累項。下半年的出口回落對中、下游部分企業(yè)利潤的回升形成一定阻力。不過從疫情防控政策放開后的數(shù)據(jù)看，國內(nèi)生產(chǎn)端和消費端開始發(fā)力，中、下游多個行業(yè)利潤增速正在轉(zhuǎn)好。
工業(yè)企業(yè)利潤增速已居底部。1月份的高頻數(shù)據(jù)支持供需見底的趨勢，各類產(chǎn)品的開工率和產(chǎn)能利用率環(huán)比形勢未再繼續(xù)惡化，玻璃、瀝青、螺紋鋼等產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲表明需求在持續(xù)修復(fù)，近期國常會為今年促消費奠定基調(diào)。盡管出口不佳在短時間內(nèi)依然會對工業(yè)企業(yè)利潤形成拖累，但內(nèi)需復(fù)蘇對工業(yè)企業(yè)利潤增速的拉動力依然可期，12月份工業(yè)企業(yè)利潤累計增速已居底部。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、出口減速。
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