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目前約2560家上市公司披露了2022年年報(bào)業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告，披露過半，業(yè)績向好率降至40.3%，A股整體盈利增速預(yù)計(jì)繼續(xù)底部震蕩。業(yè)績改善且景氣度向上的細(xì)分領(lǐng)域預(yù)計(jì)集中在景氣度持續(xù)高位的新能源領(lǐng)域、部分需求較為穩(wěn)健的傳統(tǒng)能源領(lǐng)域、困境反轉(zhuǎn)彈性較大的消費(fèi)出行細(xì)分領(lǐng)域。此外一些細(xì)分領(lǐng)域的景氣度也出現(xiàn)明顯改善，如發(fā)電及電網(wǎng)（用電需求增加）、計(jì)算機(jī)設(shè)備（政策支出疊加經(jīng)營需求常態(tài)化）、化學(xué)制藥等，推薦給予關(guān)注。
　　截至1月31日上午，A股約有50.4%的公司披露了2022年年報(bào)業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告，絕大多數(shù)是以業(yè)績預(yù)告的形式存在。主板/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板/北證業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告披露比例分別為51.5%/53.9%/48.6%/8.4%。從業(yè)績預(yù)告類型來看，目前已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告的上市公司預(yù)告向好率為40.3%，相比三季度向好率有所下降（業(yè)績預(yù)告向好類型包含續(xù)盈、略增、預(yù)增、扭虧等四種類型）。
　　根據(jù)目前披露樣本采用一致可比口徑測算，全部A股/非金融A股2022年年報(bào)凈利潤累計(jì)同比增速測算值為-5.1%/-8.4%，創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板2022年年報(bào)業(yè)績增速測算值為17.2%/2.6%。（注意：此處測算樣本為目前已經(jīng)公布2022年年報(bào)業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告的上市公司，由于可得樣本有限，因此測算值與真實(shí)值存在一定的偏差）。結(jié)合工業(yè)企業(yè)盈利增速，預(yù)計(jì)A股2022年年報(bào)盈利將繼續(xù)底部震蕩。
　　大類行業(yè)年報(bào)盈利增速強(qiáng)弱：公用事業(yè)>消費(fèi)服務(wù)>中游制造、資源品、醫(yī)療保健>金融地產(chǎn)>信息科技?？紤]到利潤可持續(xù)性、基數(shù)大小等因素，年報(bào)盈利較好的板塊預(yù)計(jì)集中在醫(yī)療保健、中游制造、資源品領(lǐng)域。
　　業(yè)績韌性較強(qiáng)且景氣度向上的領(lǐng)域集中在：1.景氣度持續(xù)高位的新能源車領(lǐng)域（新能源動(dòng)力系統(tǒng)/汽車零部件/稀有金屬）；2.部分需求較為穩(wěn)健的傳統(tǒng)能源領(lǐng)域（如稀有金屬、油服工程、工業(yè)金屬等）；3.受益于成本壓力下降和需求旺盛的中下游行業(yè)（如高端裝備領(lǐng)域?qū)Ｓ脵C(jī)械、通用設(shè)備等）。4.困境反轉(zhuǎn)彈性較大的消費(fèi)出行和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（電商及服務(wù)、航運(yùn)港口、白色家電、廚電等）。此外一些細(xì)分領(lǐng)域的景氣度也出現(xiàn)明顯改善，如發(fā)電及電網(wǎng)（用電需求增加）、計(jì)算機(jī)設(shè)備（政策支出疊加經(jīng)營需求常態(tài)化）、化學(xué)制藥等，推薦給予關(guān)注。
　　 A股2022年部分行業(yè)盈利預(yù)測增速近期出現(xiàn)上調(diào)，具體行業(yè)來看，上調(diào)幅度較大的主要有農(nóng)林牧漁、電力及公用事業(yè)、煤炭、電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、家電、紡織服裝、國防軍工等，交通運(yùn)輸、傳媒、商貿(mào)零售、醫(yī)藥、有色金屬、輕工制造、電子等板塊有一定程度的下調(diào)。
　　根據(jù)wind一致盈利預(yù)期，全部A股歸母凈利潤增速2022E/2023E分別為0.5%/18.3%，對應(yīng)估值為18.4X/13.5X，分別對應(yīng)近十年來分位數(shù)為52.7%/14.8%。剔除金融后A股歸母凈利潤增速2022E/2023E分別為1.9%/24.5%，對應(yīng)估值為28.4X/18.7X，分別對應(yīng)近十年來分位數(shù)為50.0%/1.3%?？紤]2022年盈利之后，A股整體估值處于相對合理水平。
　　從2022年估值和盈利匹配度來看，多數(shù)行業(yè)PEG<1，主要集中在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（建材、機(jī)械、輕工制造等）、TMT(電子、計(jì)算機(jī))、金融地產(chǎn)等。詳細(xì)測算可見正文部分。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。