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觀點(diǎn)：節(jié)后A股市場出現(xiàn)兩大隱憂，一是漲價(jià)鏈與大宗商品共振下行，或反映弱復(fù)蘇擔(dān)憂，二是強(qiáng)勢非農(nóng)提振美元指數(shù)，引發(fā)陸股通資金撤離的擔(dān)憂。對此，我們認(rèn)為不宜過慮，其一，結(jié)合螺紋熱卷期限結(jié)構(gòu)，市場中期押注制造業(yè)、地產(chǎn)回暖邏輯不變，若1月信貸超預(yù)期被證實(shí)，政策發(fā)力提振經(jīng)濟(jì)的邏輯將被強(qiáng)化，故弱復(fù)蘇交易或僅僅是對節(jié)前過度樂觀的預(yù)期糾偏，其二，盡管短期匯率走勢可能不利于外資回流，但鑒于平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管轉(zhuǎn)向、國內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢及能源成本優(yōu)勢、政策聚焦于擴(kuò)大內(nèi)需均未被證偽，2023年外資增配A股是中期趨勢，故上述隱憂并不足以令趨勢終結(jié)。風(fēng)格層面，繼續(xù)看好成長風(fēng)格。
　　操作建議：IM多單續(xù)持，多IM空IH
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1）1月信貸低于預(yù)期；2）美債利率快速上行、人民幣匯率快速貶值