>> 安信證券-策略定期報告：莫為驚弓鳥-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 5081KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
林榮雄 |
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報告摘要：
本周A股整體震蕩，上證指數(shù)微跌0.04%。市場結(jié)構(gòu)上，小盤相對占優(yōu)，國證2000上漲3.77%，中證1000上漲2.79%，以數(shù)字經(jīng)濟為代表的科技成長產(chǎn)業(yè)主題投資進一步凸顯。交易量上，本周全A日均成交量持續(xù)放大，周度日均成交量為9800億。同時，本周2月美聯(lián)儲加息25bp落地，基于美聯(lián)儲提前進入寬松周期的預(yù)判，納斯達克指數(shù)和標(biāo)普500分別上漲3.31%和1.62%。
當(dāng)然，短期市場更關(guān)注的資金層面帶來的變化。事實上，在春節(jié)前北向資金大幅流入后，當(dāng)前階段A股市場進入到以私募、兩融為代表的內(nèi)資交易時段。這也就合理解釋為何春節(jié)前消費占優(yōu)，春節(jié)后這兩周數(shù)字經(jīng)濟這類科技成長更占優(yōu)的過程。不難看出，在當(dāng)前資金交易及主體對短期市場走勢的主導(dǎo)作用在增強。
市場最關(guān)心的北向資金，本周累計凈買入341.79億元，環(huán)比上周減少143.36億元，尤其是本周后半周北向資金出現(xiàn)凈流出引發(fā)市場高度關(guān)注，北向資金是否轉(zhuǎn)向，尤其是在中美關(guān)系風(fēng)險點再次暴露的環(huán)境下會有怎樣的影響？我們的觀點是：當(dāng)北向資金流入斜率最陡峭的階段已經(jīng)過去，流入放緩會對市場上漲產(chǎn)生情緒上的牽制，但并不代表北向資金已經(jīng)開啟持續(xù)流出的過程。中長期看，北向資金流入的驅(qū)動因素仍在存在，即中美經(jīng)濟周期錯位下，美國面臨衰退而中國重啟復(fù)蘇，在此背景下北向資金不存在轉(zhuǎn)向大幅流出的基礎(chǔ)。
需要意識到中美關(guān)系值得跟蹤，從目前來看，還未改變A股定價“以內(nèi)為主”的格局。在此，我們維持此前對市場的評估：國內(nèi)疫情防控優(yōu)化后經(jīng)濟企穩(wěn)回升跡象已經(jīng)出現(xiàn)，當(dāng)前我們依然看好“冬日里的小陽春”的持續(xù)性，過程中強調(diào)“勝而后戰(zhàn)”：在市場勝率不斷提升的過程中加重倉位。
短期超配行業(yè)：消費（食飲、智能家居、醫(yī)美、消費建材）；以計算機（信創(chuàng)、人工智能）和傳媒為代表的數(shù)字經(jīng)濟；地產(chǎn)（鏈）、儲能、汽車零部件、有色（銅、金）。主題投資：關(guān)注中國特色估值體系下的國企央企。
風(fēng)險提示：疫情傳播超預(yù)期、政策不及預(yù)期、海外貨幣政策變化。
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