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>> 海通證券-財(cái)政系列研究之三:2022年土地出讓與城投拿地觀察-230205
上傳日期:   2023/2/6 大小:   1835KB
格式:   pdf  共16頁 來源:   海通證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   姜珮珊,張紫睿
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2022年全國(guó)土地出讓收入下滑超20%。1)2022年土地市場(chǎng)整體景氣度偏低,全年土地出讓收入為66854億元,同比下降23%。2)2022年全國(guó)大部分地區(qū)土地出讓收入同比下滑,僅有海南、寧夏2個(gè)地區(qū)相比2021年同期實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng);吉林、天津、黑龍江、甘肅、重慶四地土地出讓金同比下降幅度均超過60%;上海、四川、陜西下滑幅度在10%以內(nèi),幅度相對(duì)可控。
  土地成交量?jī)r(jià)齊跌,長(zhǎng)期需求或不足。2022年以來,土地市場(chǎng)遇冷,成交土地面積及溢價(jià)率下跌明顯,城鎮(zhèn)化水平及房地產(chǎn)價(jià)格為土地出讓收入的兩大主要作用因素,分別通過土地出讓面積及土地出讓價(jià)格兩條路徑傳導(dǎo)。長(zhǎng)期來看,我國(guó)城鎮(zhèn)人口增速放緩及需求端對(duì)房屋價(jià)格增速預(yù)期降低,可能導(dǎo)致未來土地出讓量?jī)r(jià)齊跌,或?qū)Φ胤秸恋爻鲎屖杖胝w趨勢(shì)產(chǎn)生影響。
  國(guó)企為拿地主力,住宅用地成交比例較大。1)從2022全年拿地面積前100的企業(yè)來看,國(guó)有企業(yè)占比達(dá)到80.26%;分行業(yè)來看,全年拿地面積累計(jì)排名前二的行業(yè)分別為工業(yè)及房地產(chǎn)業(yè),住宅類用地成交面積有所下降,但成交金額在土地出讓金中的占比仍穩(wěn)定提升。2)2022年出臺(tái)多項(xiàng)地產(chǎn)支持政策,供給端受支持力度較大,房企拿地?zé)岫然蛴兴厣?,仍需觀察未來需求端變動(dòng)情況。
  各省城投拿地比例分化,部分地市城投拿地與財(cái)政綁定較深。1)2022年全國(guó)范圍城投平臺(tái)拿地總額降幅明顯,但在土地出讓收入中占比上升;城投拿地中住宅類用地成交金額小幅下降,但整體占比仍較高。2)多數(shù)省份城投拿地金額下降,各省拿地比例分化明顯,廣西城投拿地比例最高,其次重慶、福建、湖南、四川地區(qū)城投拿地比例均在25%以上;與2021年相比,浙江、北京、福建、重慶城投拿地比例增幅最大。3)城投拿地金額前20的地市中有12地處于江浙一帶,邵陽、柳州、吉林三市城投拿地比例為全國(guó)最高,達(dá)80%以上。部分地區(qū)土地財(cái)政依賴度較高,若后期針對(duì)國(guó)企拿地監(jiān)管政策收緊,城投平臺(tái)拿地規(guī)模收縮的話,或?qū)Φ胤截?cái)政收入帶來一定壓力。
 
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