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行情回顧：2022年12月30日至2023年1月30日，滬深300指數(shù)上漲8.52%，上證指數(shù)上漲5.83%，有色金屬板塊上漲13.90%，有色金屬指數(shù)領(lǐng)先大盤8.07個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深300指數(shù)5.38個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第2位，排名靠前。
　　板塊情況：（1）貴金屬，2022年12月，美國整體CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲6.5%，重回“6時(shí)代”，為連續(xù)第六個(gè)月下降，并創(chuàng)2021年10月以來最小增幅，預(yù)計(jì)后續(xù)增速仍將趨緩。從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景來看，目前全球經(jīng)濟(jì)符合康波周期蕭條期的特征，美元指數(shù)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，十年期美國國債實(shí)際收益率運(yùn)行趨穩(wěn)，以當(dāng)前美國的杠桿率來看，美債利率已至頂部區(qū)間，未來向上空間有限，疊加全球主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體通脹處于較高水平，黃金價(jià)格開始呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。（2）基本金屬，2022年12月30日至2023年1月30日，銅、鋁、鋅、錫價(jià)格上漲，鎳、鉛價(jià)格下降，LME庫存變動(dòng)方面，錫庫存增加，銅、鋁、鋅、鎳、鉛庫存減少。（3）小金屬，磷酸鐵鋰、碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格下降明顯，三元材料、鎳鹽、鈷鹽價(jià)格小幅下跌。
　　新能源汽車銷量增速放緩，動(dòng)力電池裝機(jī)量小幅增長。2022年12月，我國新能源汽車銷量81.4萬輛，同比增長53.3%，環(huán)比增長3.6%，同比增速、環(huán)比增速均比上月有所放緩。動(dòng)力電池裝機(jī)量36.15GWh，比上年同期增長37.9%，環(huán)比增長5.6%。
　　投資建議。黃金價(jià)格已經(jīng)開啟上升通道，貴金屬領(lǐng)域建議關(guān)注赤峰黃金、中金黃金、銀泰黃金；新能源汽車短期增速放緩，中長期依然向好，相關(guān)小金屬領(lǐng)域建議關(guān)注華友鈷業(yè)、中礦資源，由于2022Q4碳酸鋰等價(jià)格超預(yù)期上漲，根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，我們調(diào)整了中礦資源的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2023年的EPS分別為7.60元、16.69元,對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE11.73、5.35倍。維持行業(yè)同步大市評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息；美元持續(xù)走強(qiáng)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。