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核心觀點
　　周聚焦：新年伊始，快遞和航司對2023年有何展望？
　　快遞：1）業(yè)績預告簡述：行業(yè)降速，單價提升，各公司業(yè)績分化。a）行業(yè)收入件量增速放緩明顯，分別僅2.3%和2.1%。受益政策及競爭格局改善，22全年單票收入同比0.2%。b）公司角度，22年各季度快遞企業(yè)業(yè)務量增速分化加劇，通達系單票收入始終保持正增速，順豐產(chǎn)品結構調整單價前高后低。業(yè)績方面通達系分化明顯。2）2023展望：件量增速恢復，高質量發(fā)展成為共識?？爝f行業(yè)整體已邁向價值驅動的高質量發(fā)展時期，未來將是服務質量、客戶體驗、成本管控、業(yè)務創(chuàng)新等綜合能力的競爭。a）對于件量，基于經(jīng)濟活動復蘇、消費需求回暖、快遞企業(yè)履約能力修復，快遞公司普遍預期23年行業(yè)增速顯著回升，有望恢復兩位數(shù)正增長；b）對于價格，得益于監(jiān)管政策引導、快遞企業(yè)競爭策略轉向高質量發(fā)展，消費者多元化快遞需求、電商平臺推出的專項快遞服務等綜合因素，快遞公司普遍認為23年行業(yè)價格將保持相對穩(wěn)定。c）競爭策略上，穩(wěn)定的加盟網(wǎng)絡管理能力、產(chǎn)品定價能力、差異化服務能力、數(shù)智化能力以及降本增效能力是競爭的主要發(fā)力點。
　　航空：1）業(yè)績預告簡述：業(yè)務量同比下滑，虧損加劇。a）全民航完成旅客運輸量2.5億人次，同比21年4.4億人次下滑43%，恢復至19年6.6億人次的38.1%。各家公司來看，普遍虧損擴大，經(jīng)營數(shù)據(jù)顯著下降。2）2023展望：經(jīng)營數(shù)據(jù)快速恢復，節(jié)奏仍存不確定性。根據(jù)春秋投資者交流公告，a）對于全年國際線復蘇節(jié)奏判斷：預計年末恢復至8-9成；b）對于全年國內旅客恢復水平判斷：國內旅客超過19年，具體增幅不能確定；c）對于行業(yè)供需格局判斷：下半年或逐步感覺到供給瓶頸；d）對于春運表現(xiàn)和后續(xù)價格判斷：春運符合預期，價格有進一步釋放空間。
　　行業(yè)跟蹤：1）航空：日航班量12787班，恢復至19年83%；2）地鐵：春節(jié)錯峰影響，上海同比提高39%，北京同比提高90%；3）快遞：春節(jié)錯峰影響，2月以來日均攬收量同比上漲42.2%；4）公路貨運：春節(jié)錯期影響，2月以來整車貨運指數(shù)同比大幅上漲；5）鐵路貨運：2月貨運量同比去年日均減少20.1%；6）航空貨運：民航貨班量繼續(xù)下滑，貨運價格同比持續(xù)回落；7）航運：SCFI周下跌2.22%，BDTI周下滑6.3%。
　　行情回顧：本周（20230130-20230205）滬深300下跌0.95%，交通運輸板塊下跌0.44%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第21。三級子行業(yè)中，航運（3.8%）、中間產(chǎn)品及消費品供應鏈服務（3.6%）和公路貨運（3.6%）漲幅居前三，航空運輸（-4.8%）、快遞（-2.1%）和機場（-1.8%）跌幅居前。
　　投資建議與投資標的
　　1）出行鏈：基本面持續(xù)恢復、方向確立，把握出行復蘇大機遇。a）航空：大周期的起點，迎接基本面快速上行期。建議關注龍頭中國國航，以及民營航空吉祥航空、華夏航空，此外關注南方航空；b）機場：靜待客流恢復和價值重塑。建議關注上海機場、白云機場；
　　 2）快遞：行業(yè)增速修復期，重視快遞行業(yè)性機會，特別是相對低位的直營制快遞。建議關注順豐控股，順周期品種，受益行業(yè)整體回暖；此外關注通達系快遞行業(yè)價格競爭和頭部企業(yè)經(jīng)營分化趨勢。建議關注圓通速遞、韻達股份、申通快遞。
　　 3）物流供應鏈：把握時代機遇，優(yōu)選龍頭公司。1）初級產(chǎn)品物流供應鏈：服務能源安全和產(chǎn)業(yè)升級，把握細分市場龍頭。建議關注嘉友國際、密爾克衛(wèi)、興通股份、盛航股份、宏川智慧、廈門象嶼、中谷物流；2）中間產(chǎn)品物流供應鏈：服務制造業(yè)升級和中國制造出海。建議關注福然德、中遠海特、華貿(mào)物流、東航物流。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟不及預期、疫情沖擊超預期、政策不及預期、油價和匯率大幅波動風險、相關假設測算偏差風險