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事件：近日一艘中國(guó)無(wú)人飛艇誤入在美國(guó)空域，2月5日中國(guó)外交部和國(guó)防部分別就美方擊落中國(guó)無(wú)人飛艇發(fā)表聲明。
　　2月3日，多家美國(guó)媒體宣稱一個(gè)來(lái)自中國(guó)的無(wú)人飛艇出現(xiàn)在了美國(guó)蒙大拿州的上空。中方經(jīng)核查后已多次告知美方，該飛艇屬民用性質(zhì)，因不可抗力進(jìn)入美國(guó)，完全是意外情況。
　　點(diǎn)評(píng)：飛艇是軍民用利用價(jià)值最高浮空器之一；強(qiáng)化國(guó)防軍工投資邏輯。
　　1）飛艇是軍民用利用價(jià)值最高的浮空器之一，平流層飛艇可在20千米高度長(zhǎng)期駐空。飛艇特點(diǎn)方面，飛艇與其他飛行器相比，其最大的優(yōu)勢(shì)是其可以相對(duì)穩(wěn)定地定點(diǎn)駐空及其長(zhǎng)航時(shí)續(xù)航。尤其是平流層飛艇，可以利用穩(wěn)定的太陽(yáng)能資源及平穩(wěn)的大氣環(huán)境在20千米左右高度長(zhǎng)期駐空；應(yīng)用場(chǎng)景方面，現(xiàn)代飛艇在現(xiàn)代空中勘測(cè)、攝影、廣告、救生以及航空運(yùn)動(dòng)中得到了廣泛的應(yīng)用。在對(duì)地觀測(cè)、通信中繼等特殊應(yīng)用領(lǐng)域，飛艇比衛(wèi)星與航空器有更大的優(yōu)勢(shì)。
　　2）該事件或?qū)⑦M(jìn)一步堅(jiān)定我國(guó)推動(dòng)國(guó)防軍工行業(yè)發(fā)展決心。
　　中國(guó)外交部多次告知美方該飛艇為民用性質(zhì)，美方通過(guò)臆測(cè)中國(guó)民用無(wú)人飛艇為軍事用途，實(shí)施軍事措施。中國(guó)國(guó)防部發(fā)表談話表示保留使用必要手段處置類似情況的權(quán)利。我們認(rèn)為該事件體現(xiàn)了中美兩國(guó)外交博弈和軍事力量，該事件或?qū)⑦M(jìn)一步堅(jiān)定我國(guó)持續(xù)推動(dòng)國(guó)防軍工行業(yè)發(fā)展的決心。
　　國(guó)防軍工12字核心邏輯：內(nèi)生+外延、內(nèi)需+外貿(mào)、軍品+民品。
　　1）“內(nèi)生”增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁：“規(guī)模效應(yīng)/股權(quán)激勵(lì)/小核心大協(xié)作/定價(jià)改革/大訂單+大額預(yù)付”等催化下，企業(yè)運(yùn)行效率也將持續(xù)提升。
　　2）“外延”增長(zhǎng)方向明確：國(guó)家推動(dòng)國(guó)企改革，未來(lái)幾年軍工資產(chǎn)證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關(guān)注軍工集團(tuán)重組進(jìn)程。
　　3）“民品+外貿(mào)”將為增長(zhǎng)提供動(dòng)力：中國(guó)坦克/無(wú)人機(jī)/教練機(jī)/戰(zhàn)斗機(jī)等具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，外貿(mào)需求逐步崛起；國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)/民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)民品自主可控也將提速。
　　投資建議：2023年軍工機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，軍工央企有望迎來(lái)盈利和估值雙提升。
　　1）2023年軍工機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)：看好導(dǎo)彈/信息化/航發(fā)/軍機(jī)子行業(yè)，軍機(jī)“十四五”復(fù)合增速約22%。航發(fā)受益“維保+換發(fā)”、“十四五”復(fù)合增速約26%。導(dǎo)彈受益“戰(zhàn)略儲(chǔ)備+耗材屬性”，信息化受益“信息化程度加深+國(guó)產(chǎn)替代”，增速更高。
　　2）軍工央企有望迎來(lái)盈利和估值雙提升：軍工央企上市公司具有市值大、估值低等特點(diǎn)。新一輪央企行動(dòng)方案聚焦“提質(zhì)”，央企盈利能力有望趨勢(shì)改善，帶來(lái)盈利增速和估值的雙提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)證券化節(jié)奏不及預(yù)期；2）軍工子行業(yè)增速不及預(yù)期。