>> 申萬宏源-建筑行業(yè)周報：“一帶一路”預期持續(xù)發(fā)酵，國際工程企業(yè)率先受益-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 847KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一周板塊回顧：板塊表現方面，SW建筑裝飾指數上漲+0.94%，滬深300指數下跌-0.95%，相對收益為1.89pct，板塊表現強于大市，在31個板塊排名中排第17位。周漲幅最大的三個子行業(yè)分別為家裝（+9.97% ）、國際工程（+9.17% ）、生態(tài)園林（+4.42% ），對應行業(yè)內三個公司：東易日盛（+14.04%）、中鋼國際（+16.12%）、天域生態(tài)（+25.24%）；年漲幅最大的三個子行業(yè)分別是國際工程（+14.67%）、專業(yè)工程（+13.06%）、鋼結構（+11.66%），對應行業(yè)內三個公司：中鋼國際（+21.26%）、深桑達A（+44.22%）、杭蕭鋼構（+44.44%）。
行業(yè)個股表現：個股中，周度漲幅前5名為天域生態(tài)（+25.24%）、嶺南股份（+23.75%）、建發(fā)合誠（+21.37%）、奧雅股份（+20.65%）、南化股份（+18.31%），周度漲幅后5名的是*ST奇信（-22.62%）、*ST美尚（-15.63% ）、天沃科技（ -7.30% ）、金誠信（ -4.23% ）、大千生態(tài)（ -3.36%）。
行業(yè)主要變化：行業(yè)方面，證監(jiān)會工作會議對全面實行股票發(fā)行注冊制改革進行動員部署，會議指出要推動提升估值定價科學性有效性，逐步完善適應不同類型企業(yè)的估值定價邏輯和具有中國特色的估值體系。住建部發(fā)布新版《建設工程質量檢測管理辦法》，自2023年3月1日起施行；全國住房和城鄉(xiāng)建設工作會議指出城市建設工作必須緊緊圍繞打造宜居、韌性、智慧城市的目標任務，將智慧社區(qū)建設作為智慧城市建設的重要組成部分。
重點公司主要變化：1）中鋼國際：2022年累計新簽訂單184億元，同比減少16%，2022Q4新簽訂單38億元，單季同比減少56%；2022年營業(yè)收入1870億元，同比增加17.9%，凈利潤6.2億元，同比減少4.3%。2）中材國際：簽署環(huán)保生態(tài)墻地磚工程建設項目，合同金額53.8億元，占2021年營收的14.8%。3）安徽建工：中標三項重大工程，中標價合計為30.6億元，占公司21年營收的4.3%。
投資分析意見：資金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成長軌跡，同時隨著經濟的逐步復蘇、海外需求回暖，建筑產業(yè)變革以及海外工程二者各自的衍生機會同樣值得關注，1）基建板塊重點推薦預期改善的價值藍籌：中國建筑、中國中鐵、中國電建，關注中國化學、安徽建工；2）建筑產業(yè)變革推薦高彈性賽道志特新材、鴻路鋼構，關注蘇文電能、東南網架；3）一帶一路彈性板塊關注中鋼國際、中工國際、中材國際、北方國際。
風險提示：經濟恢復不及預期，基建投資不及預期，上市公司訂單低于預期等。
核心推薦標的：
中國建筑：22年9%增長，PE4.0X。中國房建龍頭，資產質量優(yōu)異，地產行業(yè)格局優(yōu)化下子公司中海地產受益，國企改革構成上行催化，綜合發(fā)展前景廣闊。
志特新材：22年33%增長，PE31.8X。建筑鋁模板租賃龍頭，20年租賃業(yè)務市占率約4.8%。公司產能持續(xù)擴張，同時憑借信息化科技賦能，公司有望突破管理瓶頸，進一步搶占鋁模板市場。
中鋼國際：22年27%增長，PE11.1X。國際冶金工程龍頭，23年海外業(yè)務景氣度持續(xù)回升，帶動海外業(yè)務增量，公司同時積極開展低碳冶金自主集成技術研發(fā)和工程實踐，隨著雙碳政策持續(xù)推進，有望率先搶占市場份額。
中國電建：22年23%增長，PE11.3X。中國水利水電建設龍頭，“懂水熟電”打造核心優(yōu)勢，布局新能源運營業(yè)務尋求第二增長曲線，抽水儲能政策規(guī)劃帶動主營業(yè)務，拉長經營久期。
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